天治固收副總監王洋：股債雙牛有望持續
- 發佈時間：2015-04-15 02:35:17 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 李良
A股市場的火爆給債券市場帶來一定的壓力，但在天治基金固定收益部副總監、天治可轉債基金經理王洋的眼裏，股債雙牛的格局有可能繼續維持。王洋表示，所謂債券和股票的蹺蹺板效應一般發生在經濟回升、通脹企穩的背景下，但從目前的宏觀經濟及貨幣政策情況來看，這種情況並沒有發生，且短期內發生概率不大。國內經濟處於轉型之中，將從增量經濟走向存量經濟，其特徵是通脹的持續低迷和經濟增速下臺階，而這一時期收緊貨幣政策的概率非常小，繼續保持較為寬鬆的貨幣政策概率很大。因此，並不具備股債蹺蹺板效應出現的宏觀基礎，且對於債券市場來説，基本面還是有支撐的。股債雙牛的情況是可能繼續維持的。
王洋同時認為，可轉債是帶有股票期權的一種債券衍生品，與正股的走勢大致正相關的，A股市場走強會對可轉債有很好的促進作用。而且，在股市走強時，可轉債的發行人一般希望可轉債持有人能夠將轉債轉股，實現再次融資，從而會給可轉債帶來比較好的條款博弈機會。但在正股快速上漲時期，轉債提前贖回將會加速，使得轉債市場出現供需失衡的情況，會有一定程度地影響可轉債市場的流動性，但也正是由於出現供需缺口，轉債的籌碼稀缺性就更為顯著。他在可轉債投資方面比較重視個債的選擇，配合適當的杠桿，就能夠取得比較好的投資業績。數據顯示，天治可轉債基金今年一季度投資收益9.56%。
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