□本報記者 葉斯琦

　　“死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗。”2007年6月，一首改編歌曲《死了都不賣》，成了彼時股市中散戶心理的真實寫照。

　　當時，新股民每日海量涌入，股市似乎閉著眼都能上漲。2007年7月起，上證綜指由3800點猛衝至2007年10月16日的A股屋脊——6124.04點，72個交易日內累計漲幅高達59.45%。

　　然而，越過巔峰，卻無人等候。2007年牛市轉熊的過程中，散戶“死了都不賣”一語成讖。據悉，當時很多大機構早已提前撤離，在6124點高位“站崗”的多數是中小散戶，割肉者眾，很多人至今未能解套，成為國有股減持與次貸危機的犧牲品。

　　如今的A股，牛氣沖天如昨，人人“談股論金”，不免使人審視歷史車輪重復的可能。總體來看，對於當前A股新股民蜂擁而至的盛況，可以一分為二來看待。

　　一方面，參與股市和專業知識的多寡不一定存在必然關係。在中國經濟幾十年高速發展的背景下，中國居民快速增長的財富和投資渠道相對缺乏存在尖銳矛盾。在利率市場化和網際網路金融等衝擊之下，傳統投資渠道的收益率正逐步下降，此時適逢中國股市回暖，市場無形指揮棒的引導使得全民都渴望分享市場紅利，居民財富管理需求使得大量財富配置向股市傾斜。事實證明，在當前的牛市中，不少散戶能夠取得較為豐厚的收益。不僅如此，中小散戶增量資金入市，反過來也是此輪牛市的助推器。

　　另一方面，從保護投資者和完善市場的角度來看，如果投資者結構偏向於中小散戶，將放大市場風險。首先，缺乏股市專業知識的民眾紛紛入市，可能使得市場投資過度和杠桿過高，系統性風險隨之提升，因此，全民入市也可能帶來物極必反的結果。其次，牛市之中，投資收益的多少與受教育程度及投資經驗可能沒有必然聯繫，但牛熊轉換後對風險的管理能力，則跟投資經驗有直接關係。因此，專業投資者和散戶的主要區別，不僅體現在牛市時對機會的把握，更主要的是體現在行情轉向之時及時撤離的能力。縱觀中國資本市場發展歷史，讓散戶記憶猶新的更多還是風險。

　　對於新股民而言，參與分享牛市紅利，宜採用更為穩健的方法。首先，普通投資者可以委託專業投資者進行理財，或者購買相關的基金或者理財産品，如偏股型基金或ETF股指型基金。從海外市場來看，機構投資者才是成熟金融市場中最大的投資主體，普通居民多是通過委託的方式間接參與。

　　其次，如果普通民眾希望親自入市操作，可先以小額資金循序漸進，量力而行。此外，還應注意進行組合投資，分別配置藍籌股、成長股等風險系數不同的板塊，使自己能在市場變化時風險可控。值得注意的是，在杠桿方面，普通投資者不可以過度加杠桿，特別是現在一些投資者將杠桿放大至5倍以上，這種情況下，一旦市場出現小幅調整，投資者本金就可能被侵蝕，甚至變為負債，導致難以承受的損失。