□本報記者 黃瑩穎

　　近期，資金持續入市使得A股成交量不斷放大，無論是保證金餘額，還是日均成交量，均已超越去年最高水準。分析指出，目前換手率明顯低於去年最高點，預期短期內較高日均成交額有望持續。而由於成交的活躍，券商業績有望繼續保持快速增長，即使市場方向的判斷有誤或再次出現1月中旬那樣的監管風險，券商股向下的空間也不會很大。

　　A股成交量刷新高

　　根據中國結算公佈的數據，上周（3月23-27日）滬深兩市新增A股開戶數達到166.92萬戶，比前一週增長46.5%，新開戶創歷史新高；新增基金賬戶83.58萬戶，也創2007年10月以來新高。市場整體交易非常活躍；截至3月30日，兩融餘額達到1.48萬億，較去年末增長43.7%，同比大增3.7倍。

　　此前，由於監管層加強對融資融券業務的監管，融資融券一度受影響，不過從近期數據看，市場情緒已平復。瑞銀證券報告指出，春節之後，融資融券餘額增速重獲高增長。3月20日最新餘額已達1.38萬億元，較近期最低點2月17日（春節前最後一個交易日）的1.11萬億增長了2731億元；較3月初增長了2256億元。2015年3月的融資融券餘額增長額已超越了2014年12月市場情緒最高漲時的月度增量（2003億元）。

　　值得注意的是，今年以來的市場活躍度明顯高於去年四季度，瑞銀證券統計顯示，3月（截至3月20日）日均成交額已達8458億元，高於去年12月日均8245億元。其中3月17日至23日，證券市場日均成交額已連續5個交易日突破1萬億（3月23日成交1.26萬億元）。考慮到去年12月份僅2天日均破萬億，目前的市場情緒比去年4季度還要高漲。另一方面，2月下旬以來客戶保證金持續大幅凈流入，已超越去年4Q。3月第1周凈流入1115億元、第2周凈流入5358億元，客戶保證金流入速度已大幅超越了2014年的高峰，當時流入量最高的一週2572億元。考慮到目前換手率明顯低於去年最高點，預期短期內較高日均成交額有望持續。

　　券商業績進一步提升

　　此前，由於加強融資融券業務的監管，券商板塊一度受挫。年初至3月中旬券商板塊持續滯漲，表現落後於成交額增長趨勢。2015年1月滬深300和證券業指數均有不同幅度的下滑；但從2月6日開始滬深300逐步回升，而證券業指數一直在低位盤整，直至3月16日證券業指數才出現回升。

　　隨著市場交易量的持續攀升，券商股在過去一週已明顯活躍。瑞銀證券指出，融資融券檢查結束後重回健康增長態勢，最新餘額已達1.38萬億。2月下旬以來，客戶保證金持續大額凈流入，尤其最近兩周客戶保證金流入速度已大幅超越了2014年4季度；日均成交額已連續5天破萬億（去年12月僅2天），而目前換手率仍低於前期高點，新增資金不斷流入的市場環境下，較高的日均交易額有望持續；上市券商3月財務數據同比、環比有望大幅超預期，成為股價短期驅動因素，同時上市券商2015年業績可能大幅超預期；目前部分大券商估值仍較合理，且估值水準有望隨市場情緒高漲等多個因素提升。據此，即使對市場方向的判斷有誤或再次出現1月中旬那樣的監管風險，券商股向下的空間也不會很大。

　　此外，中信建投對此也較為樂觀，其近期報告指出，根據目前市場情況，同時考慮到去年一季度基數較低，預計券商今年一季報將會有非常靚麗表現，將是行業上漲的短期催化因素。