□本報記者 王小偉

　　原本是註冊制背景下的殼資源貶值，但ST股近來卻呈現出異常活躍特徵。在摘帽“嬗變”預期下，*ST儀化、*ST銳電、*ST海化等公司股價均已創出近5年新高，包括黃木秀等在內的一眾牛散也在本輪ST股狂歡中錄得大把浮盈。

　　ST股成為A股市場的吸金熱門，個中原因悄然變化：儘管ST公司借道讓殼重生預期減弱，基本面改善也不是很大，但基於摘帽時點臨近，ST公司股價同樣迎來狂歡。

　　ST公司望摘帽潮

　　*ST海化3月18日股價創出5年新高，動力來自公司近期將摘帽的預期。*ST海化曾于3月上旬發佈2014年年報，公司去年實現營業收入48.56億元，同比增長12.54%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.65億元，實現扭虧為盈。

　　值得注意的是，*ST海化實現盈利並非來自於重組收益。公司2014年開源節流，經營局面較2013年出現一定改觀。雖然公司並沒有實現基本面上的“烏雞變鳳凰”，但同樣得到了二級市場資金的青睞。

　　實際上，今年不少ST公司依靠對既有主業的不斷提振而脫離了退市困境，其中不少公司的原有業務優化仍在進行之中。以*ST銳電為例，雖然公司遭遇風電産能過剩的影響，但是並沒有放棄風電主業。同時，深圳東方富海投資管理公司施以援手，收購*ST銳電部分應收賬款，化解公司債券兌付危機。*ST銳電公告稱，未來將引入職業經理人，開拓風電運維市場，爭取主營扭虧為盈。

　　強烈的摘帽預期下，*ST海化和*ST銳電既有主業雖踽踽而行，也均在二級市場上獲得3倍以上漲幅。Wind統計顯示，在兩市目前45家ST公司中，存在脫星摘帽預期的超過30家。這些公司全部實現2014年年報業績扭虧，且最新一期每股凈資産高於1元。

　　以近期股價持續上攻的*ST儀化為例，公司1月23日發佈業績預盈公告，預計2014年度經營業績將扭虧為盈，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤12億元左右。相對於2013年虧損14.54億元，這極大地提振了市場信心，*ST儀化股價自2014年下半年以來也上漲了3倍以上。

　　凈利潤“擦邊而行”

　　當然，在2014年ST公司的保殼大戰中，重組依然是最為管用的“殺手锏”。

　　*ST儀化的業績爆棚就主要來自於重組收益。公司于2014年12月底前完成了資産交割、股份回購及登出、購買資産所發行股份登記等相關程式，本次重大資産重組完成，中石化石油工程技術服務有限公司成為公司的全資子公司，納入公司2014年財務報表的合併範圍，從而使2014年整體業績實現扭虧為盈。

　　“斷臂求生”也是不少公司實現盈利的“老玩法”。以*ST東數為例，公司12月發佈公告，將轉讓子公司威海華控電工有限公司和威海華東重型裝備有限公司股權，由此實現凈利潤在1-1000萬元之間。

　　*ST東數是凈利潤指標“擦邊而行”的代表。為了保住上市地位，一些ST公司紛紛將凈利潤指標“做”到正數這條紅線以上。*ST普林2014年實現凈利潤920.68萬元，同比實現扭虧為盈。公司的扭虧並非是資産重組“賺”來的，而是“省”來的。公司表示，面臨過去兩年連續虧損的局面，公司從管理團隊調整、開拓市場、優化訂單結構、降低成本、提高效率等多方面採取措施，同時盤活固定資産以增強資産流動性，共同促成了報告期內實現扭虧為盈。

　　有業內分析認為，雖然今年很多ST公司在既有主業範圍內實現了扭虧為盈有望摘帽，但是在經濟增速下滑和産能過剩當道的大環境下，要想真正脫胎換骨，依然需要注入有競爭力的優質資産。因此，一些已經保殼成功的公司仍在資本運作方面加緊佈局，如*ST東數2月13日起停牌籌劃重大事項，希望實現上市公司資産品質明顯提升。

　　潛伏牛散大賺

　　中國證券報記者梳理相關公開資訊發現，不少牛散精準埋伏在ST公司之中，隨著本輪ST公司股價的持續上攻，實現了不菲的浮盈。

　　2014年四季度，顧新惠精準殺入*ST海化，持股數量為781萬股。如今ST海化股價已從當時的4元附近上漲到7.57元，顧新惠持倉浮盈接近翻倍。

　　黃木秀則更是牛散的典型代表。其在*ST昌九低位買入，2014年四季度更大幅加倉，目前已經成為該公司第二大流通股股東。*ST昌九已經因為2014年扭虧為盈而向上交所提交了撤銷對公司股票實施退市風險警示的申請，且公司股票19日更名復牌。黃木秀的這筆投資無疑將大賺。