□本報記者 張利靜

　　昨日，股指期貨主力1503合約全天震蕩收高，收盤報3765點，漲幅1.52%。滬深300現貨指數量價齊升，突破前期高點。分析人士表示，目前在技術突破震蕩區間、市場情緒高漲等因素影響下，指數中期反彈趨勢或已啟程，但短期期指市場情緒趨於謹慎，未來上漲節奏或趨於溫和。

　　期指投資者情緒偏謹慎

　　美爾雅期貨期指研究員王黛絲表示，從市場情緒來看，目前現貨市場情緒高漲，不過股指期貨投資者的情緒與之前相比較為謹慎。

　　王黛絲解釋説，伴隨著滬深300現貨指數量價齊升，突破前期高點，現貨市場資金情緒高漲，新增賬戶數、證券結算金餘額均持續上升；金融行業獲得的近五日資金凈流入居於前列；融資餘額已經超過1.3萬億元。

　　盤面顯示，上週四以來，A股指數連續走高，四個交易日內，上證綜指由3300點上漲到昨日收盤超過3500點，並突破了2009年的3478點的反彈高度，達到了五年半以來的新高。

　　股指期貨市場的謹慎情緒也不容忽視，昨日盤面上，期指主力持倉上除去換月移倉因素，多頭倉位在增加，前五主力席位的凈空佔比大幅減小。“這反映出持倉上多頭格局良好，但是近一週的上漲行情中，期指基差整體並未有很大攀升，昨日盤中甚至一度貼水。縱然有臨近交割的原因，不過期指整體的成交量也依舊不溫不火，並不似現貨一般飆漲，期指也並未突破前期高點。”王黛絲表示，期指投資者表現出來的謹慎情緒一方面提示短線投資者保持警惕，另一方面市場相對於去年表現更理性，有助於漲勢的溫和延續。

　　新紀元期貨研究所所長魏剛表示，前20席位合計多頭增倉1702手，空頭減倉1050手，顯示多頭乘勝追擊，有空頭認賠出局。但昨日股指期貨整體震蕩上揚，四份合約總持倉減少3961手，但仍處在歷史高位，反映出股指連續上行後市場謹慎情緒漸濃。

　　值得注意的是，近期對次日市場節奏把握較好的中信期貨席位，週二凈空持倉量大幅增加1962手。魏剛認為，這暗示其對市場態度趨於謹慎，期指後市中期看漲，但連續上漲後短期將面臨大幅震蕩。

　　小幅跳水釋放風險

　　指數繼續上漲的動力來自哪？安信期貨期指研究員林冠男錶示，雖然前期市場普遍認為本輪行情的推動力來自於市場上增量資金，且不斷創新高的兩融餘額以及持續寬鬆的貨幣政策也確實不斷地給市場注入活水，但近期這種推動邏輯似乎正在悄悄的發生變化。

　　林冠男認為，近期行情的推動力主要來自兩個方面。首先是“大金融”概念的不斷發酵。2014年7月份至11月21日，牛市開始後藍籌與中小市值板塊走勢差異化不明顯，隨後低估值藍籌股在增量資金的推動下發力拉動指數；而2015年初以來，市場主力輪換到以網際網路金融為代表的中小板、創業板，金融、地産等藍籌相對於中小市值板塊個股則出現了一定滯漲；近期以來，以銀行開放券商牌照以及券商開放代客理財的消息刺激下，出現了藍籌概念齊漲的局面。其次，增量資金持續的流動並沒有變化，上周大量IPO資金在本週解凍也為指數繼續上行“添了把柴”。

　　“未來一段時間，我們需要注意指數短期上方風險，從行業發展縱向來看，目前創業板指數的估值已經超過其目前價值區域，值得警惕，週二盤中指數飆漲的過程中出現了小幅跳水，雖然隨後被強勢拉回，但也部分暴露出市場風險。”林冠男説。