■ 投基有道

　　□國金證券 張宇

　　截至2015年3月10日，最近一月QDII類公募基金-權益類平均單位凈值增長率為-0.75%。其中，凈值增長較快的有華安香港精選（單位凈值增長率3.52%）、中銀全球策略（3.51%）、易方達亞洲精選（3.24%）和廣發納指100人民幣（3.17%）、國泰納指100（3.16%）。

　　場內基金方面，表現較好的有國泰納斯達克100ETF、華安國際龍頭（DAX）ETF、博時標普500ETF等。而由於近期原油價格下跌，部分油氣能源類QDII基金排名靠後。比如場內交易的華寶油氣，近期出現下跌就與國際能源價格走勢有較高相關度。華寶油氣被視為短期博取原油價格反彈的良好投資工具，但原油價格短期波動較難把握，需謹防風險。

　　目前，從全球金融市場看，海外市場總體回暖，市場情緒偏樂觀。歐盟、俄羅斯、烏克蘭各方達成的停火協議開始落實。希臘也與歐盟達成了過渡協議，將接受救助的時間延長4個月。烏克蘭危機與希臘危機漸成過去時，這是歐洲自我救助的體現，也顯示出歐盟當局在努力恢復和重建歐洲的主權信用。春節期間，以色列、印尼、土耳其央行分別降息，通縮和經濟壓力是各央行降息主要動因。

　　美股方面，3月份納斯達克指數創出自2000年3月以來的新高5008.57點，但隨後在市場預期美聯儲加息步驟加快之後，開始迅速回調；近期歐洲希臘、烏克蘭東部局勢有所緩和，加之前期下跌較多，歐股也繼續出現強勁反彈，STOXX歐洲50指數創出自2008年1月以來的新高3428.69點。數據方面，美國2月服務業就業數據顯示美國經濟增長強勁；同時，美聯儲升息步伐臨近，並有超市場預期的可能。未來，預計美元仍存上升空間，歐元存下跌空間。美元中期斜率將由歐美貨幣政策差異、對美無風險資産的配置需求、歐美套息交易的持續性等諸多因素所決定。同時，人民幣未來有望呈現小幅貶值，雙向寬幅波動將是“新常態”。大宗商品方面，從大週期看，維持商品價格處於底部波動狀態的判斷，但大週期中仍存在階段性的小週期波動。總體上，對於大宗商品類QDII態度謹慎。

　　對於市場策略，首先，在區域配置上，建議以成熟市場為主；其中，指數品種可以參考近期表現較好的博時標普500、大成標普500、國泰納指100、廣發納指100、華安納指100、招商標普高收益紅利、華安德國30(DAX)基金等；主動型品種關注泰達宏利全球新格局（FOF）。其次，在風格配置上，建議投資者在成長風格與價值型之間適度均衡配置。成長風格關注投資納指100的指數基金及嘉實美國成長基金等；價值型風格繼續推薦歷史分紅率較高的藍籌風格資産（如招商標普高收益紅利）及分紅型的類固定收益類品種（例如REITs基金）。在具體品種方面：招商標普高收益紅利，該基金跟蹤指數標的為標普高收益紅利貴族指數，指數成分股為標普1500成分股中分紅連續增長不少於20年、且流動性良好的藍籌股公司。指數現有83隻成分股，均在美國證券交易所上市交易，每只個股權重不超4%，其中以金融、工業等重要行業的藍籌股居多。

　　隨著最近歐股的上揚，華安國際龍頭（DAX）指數基金作為國內首只跟蹤歐洲市場指數的基金，其跟蹤的DAX指數是德國主要的藍籌股票指數，值得關注。在行業基金方面，建議關注投資于歐美大型醫藥、保健企業的廣發全球醫療保健基金。主動型基金中，泰達宏利全球新格局屬於FOF類産品，近期投資于基金的資産佔總資産的比例為86.86%。從2014年四季度看，該基金倉位主要集中在美國；行業分佈為REITs、公用事業、基礎設施、消費和醫療等歷史分紅較高的藍籌品種，配置較為均衡。

　　最後，在最近新發行基金方面，建議關注廣發納斯達克生物科技指數發起式基金。該基金緊密跟蹤納斯達克生物科技指數，該指數共有151個成分股，整體市值達到9406億美元，該指數是醫療保健行業中最具活力和未來發展空間的子行業之一，包括基因測序等新技術。作為發起式基金，廣發基金認購不少於1000萬元人民幣，且持有期超過3年，以與投資者利益捆綁。美股歷史業績穩健，而生物科技企業的成長性又強于美股大盤股，因此長期業績表現可期。