□本報記者 馬爽

　　作為經濟“風向標”的波羅的海幹散貨指數（BDI），自春節前夕刷新歷史最低點509點後，便開啟了反彈模式。3月11日，BDI再度攀高，漲至568點，為近一月來的最高點。

　　業內人士表示，每年中國農曆春節假期之後，BDI都會出現一定反彈，這是由於節假日後中國航運需求上升。不過，作為大宗商品主要需求國，中國經濟放緩，且目前歐洲經濟也無法支援BDI上行，再加上美國加息對全球經濟的影響，航運業供給相對過剩情況仍將凸顯，後市BDI或難現持續反彈。

　　BDI“九連漲”

　　2月18日BDI創下歷史最低點509點，隨後便呈現出持續反彈走勢。2月11日，BDI較上一日上漲3點或0.53%，至568點。據中國證券報記者統計，在最近的14個交易日內，BDI累計漲幅已高達10.08%。

　　作為創立30年的傳統指標，BDI衡量的是鋼材、紙漿、穀物、煤、礦砂、磷礦石和鋁礬土等民生物資及工業原料的運輸情況。

　　“根據歷史情況來看，每年中國農曆春節假期之後，BDI都會出現一定反彈，因此本次反彈仍具有節假日後中國航運需求上升因素。”銀河期貨宏觀研究員李彥森表示，作為中國通過幹散貨運輸的主要商品鐵礦砂和精礦，其1月和2月進口環比均出現下跌，而節後鋼廠等面臨補庫存要求，對這類商品的需求增加，這是推動中國航運需求提升的重要原因。

　　此外，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，北半球、特別是中國迎來季節性製造業旺季，部分貿易商為應對旺季原材料消耗，增加部分大宗幹散貨的船運訂單，也使得海運運力出現回暖。

　　然而，在BDI反彈的背後，通貨緊縮陰影卻仍籠罩在國內市場上方。

　　李彥森表示，雖然BDI出現反彈背後表明，中國對大宗商品需求出現增加，但仍應將其視為季節性和節假日因素帶來的偏差，僅從BDI反彈情況中難以看到國內通縮壓力緩解的跡象。

　　“BDI反彈並不意味著國內通縮壓力緩解。”程小勇表示，從統計局數據來看，2月份PPI創下36個月新低，而CPI出現反彈，拉大CPI和PPI之間的差價，這意味著工業領域需求不足，産能過剩和物價通縮並沒有因此而緩解。另外，整體來看，此次BDI反彈幅度仍偏小，且持續性有待觀察，再加上人民幣貶值預期，3月份幹散貨進口回升幅度或有限。

　　中期難現持續上漲

　　展望後市，市場人士認為，作為反映中國等新興經濟體經濟晴雨錶的BDI，中長期不大可能會出現持續反彈。

　　李彥森表示，本次BDI反彈是建立在春節後，中國企業補庫存需求釋放的基礎上。因此，在相關行業需求滿足之前，BDI仍有反彈空間。但從長期來看，中國作為大宗商品主要需求國，由於經濟放緩已成定局，房地産和鋼鐵行業衰退更是直接對鐵礦石和煤炭需求造成打擊，從而不利於BDI長期走高。此外，目前歐洲經濟情況更是無法支援BDI上行，再加上美國加息對全球經濟的影響，航運業供給相對過剩情況仍將凸顯。

　　“後市BDI維持低位徘徊很大可能成為常態。”程小勇表示，由於中國需求繼續降溫，特別是中國經濟結構調整和改革，使得中國製造業在GDP中的比重不斷下降，從而導致單位GDP消耗工業原材料數量下降。此外，逆週期政策只是給經濟托底，而隨著人口紅利消失，使得包括改革釋放的紅利只能扶持經濟企穩，但難以回到兩位數的增長。因此，作為反映中國等新興經濟體經濟晴雨錶的BDI，後市不大可能會出現持續性反彈。