□本報記者 田露

　　春節前眾多機構熱烈看好大盤藍籌股的觀點言猶在耳，A股市場的“風口”卻已悄然逆轉。開年不足3個月，投資回報在30%左右甚至更多的基金産品卻已不屬罕見，但抬眼一望，這些基金幾乎皆是重倉下注TMT、網際網路金融等熱門的中小盤股票。換句話説，不少基金靈活轉舵，今年又搭上了成長股的順風車，並且正在不斷攀升的行程中。

　　交易活躍，中小盤股票市值不斷擴大，這對於相關基金乃至其持有人而言，可謂皆大歡喜的時刻。儘管一些市場人士對於目前創業板股票在前兩年飛漲的基礎上再次超出預期急漲，隱約感到不安，但中國證券報記者了解到，目前少有基金經理願意逆風減持此類股票，業績排名的壓力和對結構性趨勢的深信不疑，使他們覺得“小票天下”還未有窮期。

　　存量博弈續推小票行情

　　“我們公司的股票沒問題，肯定漲，這麼多機構看好，又是熱門題材。前些天，有私募基金來調研，還説市值未來幾年會漲到2000億元，比肩那些大盤龍頭。”近日深圳一家中小板公司的員工私下裏自豪地對中國證券報記者説。該公司目前市值為100億左右，不過，去年三季度流通股股東名單中，的確密布著社保基金、公募基金和私募基金。至於其為何具有如此魅力，或許與其近年來試圖擺脫傳統業務框架，向網際網路金融轉型有關。

　　實際上，這只是小小縮影，近來中小盤股的熱浪一波再接一波，機構投資配置整體向成長股、創業板傾斜的趨勢日漸強化，而去年第四季度，可能是一個小小的“分水嶺”。當時中小盤股票一度大幅殺跌，部分基金經理為應對基金贖回或年度業績盤點，無奈下減倉，但“囚徒困境”下，一度陷尷尬境地。

　　“華麗地‘奔私’，留下滿手賣不出的小盤股。”某位基金分析人士針對當時基金經理熱烈轉投私募的現象這樣點評。

　　但是非成敗轉眼變幻。新年以來，創業板再度接下市場重心的標桿，在銀行、券商、保險等前一輪行情的主力板塊停滯不前之際，悄然間收復失地並不斷向上拓展。值得注意的是，目前創業板不僅突破2000點大關，而且截至3月10日，今年該指數整體漲幅已經累積達38.97%，短期內飆漲的勢頭十分迅猛。

　　“我的看法沒變，從目前的盤面也看得出來，大盤藍籌股已經漲不動了，今年又將是成長股的天下。今年我特別看好的是與網際網路有關的機會，包括網際網路金融、網際網路教育，乃至傳統行業‘涉網’改造的主題。”一週前，某新銳基金經理和記者交流時，這樣充滿信心地説。由於其所掌管的基金業績優秀，今年以來，漲幅幾乎同步創業板指數，由此也獲得了不少客戶的追捧。去年第四季度時，他所主要掌管的一隻基金就涌進來十幾億元申購資金，眼下，他將擔綱管理的一隻新基金也發行勢頭良好。

　　儘管短期內創業板、成長股急速拉升，但記者從一些基金公司內部人士處了解到，不少“滿手小票”的基金經理根本不願減倉，他們堅信像去年下半年那樣的“大象起舞”很難再有機會，在此背景下，離開成長股説投資，就像一場無人欣賞的舞蹈。此外，去年部分投資機構“先被藍籌打臉，調倉後又被小盤股打臉”的遭遇，也成為一個教訓，讓一些基金經理不願輕易調倉，仍然欲緊抱“成長”不放。

　　一些基金業分析人士向中國證券報記者表示，經濟通縮的前景已有一定跡象，國企改革仍然難度較大，這方方面面的因素決定大盤上漲缺乏後續動力，由此也就擋了資金繼續向股票市場流入的熱情。而在存量博弈的背景下，場內資金必定會追逐更具題材性，更容易被撬動的中小盤股票，“棄大逐小”導致中小盤的成長型股票獲蜂擁追捧。

　　“至少我現在還看不到小盤股停下來的理由。”某基金經理説。

　　“戀戰”不休具有多重動力

　　據記者了解，機構再度盤踞創業板股票具有多項推動力，僅就今年一些基金不斷勁升的凈值數據來説，對基金客戶就形成巨大的吸引力，他們或是迎來源源不斷的新增資金涌入，或是新發基金獲得熱烈認購。手擁著大筆資金，對於這些基金經理來説，考慮的是在何時點繼續“順風搭船”的問題，而不是見好就收，將浮盈落實為現金的問題。

　　“他們也不敢去減持，因為雖然有些‘恐高’， 但市場何時見頂很難判斷，一旦踏錯了時點，先行減持了，業績跟不上基準，或者大幅遜色于同行，有些基金經理是會受到公司的苛責的，在基金持有人方面，也同樣會傳導來壓力。”一位業內人士這樣解釋。

　　此外還有專業人士表示，集聚中小盤股票並非是公募基金一方的嗜好，畢竟，以公募基金如今僅幾萬億的規模而言，其影響力已遠不如從前。但包括基金專戶、券商資管、私募基金等多方機構在一起，其資金總量就不小了，這對於總體市值還在成長過程中的中小板、創業板股票來説，衝擊強度肯定是較為猛烈的。

　　“其實可以看到，有不少中小盤股票都是融資買入的對象，而包括市場遊資和一些機構在內，正通過一些分級的劣後産品來增強杠桿，放大在中小盤股票上的盈利乃至風險。兩方面疊加的刺激之下，很難有人能完全抵擋這方面投資收益上的巨大誘惑力。”一位基金業內人士評述道。