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“寬客”人生路

  • 發佈時間:2015-03-09 02:22:52  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  投身量化投資十餘年,從舊金山BGI的“32 floor(32樓)”,到上海的陸家嘴,田漢卿在兩個不同的市場中,以出色的基金業績向外界展示了量化投資的魅力。

  2004年,田漢卿從美國加州大學伯克利分校MBA畢業,進入巴克萊全球投資(BGI)工作,開啟了自己的“寬客”人生。當時,在BGI總部的32樓,雲集了一批基本面量化投資的精英。在這個著名的“32 CAP”(32樓軍團)中,田漢卿師承了王牌團隊的經驗,歷經了亞洲多個市場的錘鍊,並逐漸嶄露頭角。

  在BGI的幾年中,她主要負責亞洲(除日本)市場中性股票投資基金的投資和研究工作,管理的基金規模從一開始的2億多美元,後來一度增長到15億美元。投資業績亦是可圈可點:2005年-2008年,其投資于香港市場的年化業績達到近30%,其中2007年的全年業績高達81.6%。值得注意的是,這是一隻3倍杠桿的市場中性基金,意味著其提取了超過27%的阿爾法。在金融危機的風雨飄搖中,這一成績在其他海外市場是難以想像的,亞洲基金因此成為當年的“STAR”。

  回到A股市場之後,田漢卿于2013年8月開始掌管華泰柏瑞量化指數增強基金。彼時量化投資方法在A股市場的收益優勢並不十分顯著,市場對於量化工具能否“接地氣”頗多疑慮。不過很快這種觀念就被2014年量化基金的出彩業績所顛覆。

  根據國金證券統計結果顯示,具有業績可比性的量化類基金2014年年收益率加權平均上漲33%,好于股票型(22.8%)及混合型(19.26%)産品的平均漲幅。而華泰柏瑞量化指數增強基金2014年凈值增長率70.42%,在354隻標準股票型基金中排名第三。該基金夏普比率高達3.13,而最大回撤僅為-7.49%,體現出較佳的投資“性價比”。

  值得一提的是,隨著業績一路上揚,田漢卿所管理資金的規模也逐步攀升。如今田漢卿管理著華泰柏瑞量化指數增強、華泰柏瑞量化優選混合兩隻基金,資金規模超過50億元人民幣。而仍將由她執掌的新基金華泰柏瑞量化驅動混合基金也正在發行中。

  談及多因子量化模型在海內外市場運作的異同,田漢卿表示,不同的因子在不同市場所發揮的作用有所差別,針對A股市場,她對因子庫實際上作了一定的調整。具體操作上,她剔除了一些在A股市場不奏效的因子,比如説一些與盈利品質相關的因子。與此同時,加入了一些與行為金融關聯的因子。

  對於量化投資在中國市場的前景,田漢卿認為,當下A股量化投資正處於一個厚積薄發的時點。經歷了十年左右的成長,買方基金公司和賣方證券公司都積累了大量的量化人才和研究力量。而在2014年熱點頻繁切換的市場中,量化基金由於具備較優的數據處理能力以及善於利用模型對個股進行大浪淘金式的選擇,體現出了自身的優勢,投資者對量化投資的了解程度也正在逐步加深。而從另一個角度來看,量化投資在A股中所佔比例還相對較小,未來還擁有巨大的成長空間。

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