□本報記者 劉楊

　　在納斯達克掛牌的中概汽車電商企業汽車之家（ATHM）4日公佈的最新財報顯示，上財年第四季度營收及利潤分別實現同比91.5%和103.4%的增長，且本財年一季度業績展望超出市場預期。受此影響，汽車之家4日大漲10.96%至42.61美元，另一中概汽車電商企業易車（BITA)也漲4.33%至68.24美元。

　　值得一提的是，今年2月以來，用以衡量在美中概股整體表現的彭博中概55指數漲幅僅為0.09%，基本原地踏步。同期汽車之家漲幅20%，易車漲幅14%，遠遠跑贏中概股整體表現。

　　汽車線上服務成未來趨勢

　　2014年是中概汽車電商的爆發年，該行業的兩家代表垂直類公司汽車之家和易車逐漸完成從汽車媒體向汽車電子商務提供商的轉型。其經營模式也從單純的以論壇為主的廣告收入逐漸轉型為TrueCar類交易經營模式。

　　作為一家真正意義上的汽車電商，TrueCar透明的“線上線下一體化”的交易模式是其在美國汽車市場一招制勝的核心砝碼，該公司首先向汽車經銷商免費導入具有購車意向的客戶群，並配發給購車客戶前往經銷商的購車憑證，再通過從每單成交的交易中抽取一定比例的佣金來獲利。

　　TrueCar于上月19日發佈的最新財報顯示，去年第四財季該公司營收為5550萬美元，同比增長38%，符合市場預期；該公司2014財年共計營收為2.066億美元，同比大增54%。不過該公司近期一直未實現盈利。

　　相比之下，汽車之家的盈利勢頭不錯。該公司4日發佈的上財年第四季度財報顯示，期內利潤同比大增103.4%至4020萬美元，並連續第18個月實現營收雙位數增長。值得一提的是汽車之家2014財年的總營收達3.438億美元，同比增長75.3%，超越TrueCar的年度營收額，增速創下3年來新高。目前汽車之家市值超過44億美元，TTM市盈率為36.6倍。易車（BITA）目前市值31.1億美元，TTM市盈率44.1倍。

　　分析人士指出，汽車線上新車銷售、二手車線上交易及汽車線上服務等連鎖化模式將成為汽車産業鏈未來的發展趨勢，而汽車電商的交易模式一方面幫助經銷商釋放了庫存負債壓力，一方面刺激汽配維修、金融、二手車等服務領域的發展，未來的市場空間巨大。

　　事實上，中國汽車電商市場前景廣闊，已經吸引大量的資本涌入。2015年1月，易車就獲京東和騰訊以現金加獨家資源形式共計高達13億美元的投資；此外，中概網際網路巨頭阿里巴巴也于去年7月宣佈與上汽集團合作，進軍汽車電商領域。

　　近期股價表現突出

　　今年2月以來，在美上市的中概股普遍表現低迷，中概汽車電商兩大龍頭的表現卻令人眼前一亮。截至2014年12月31日，包括摩根士丹利、瑞銀集團、老虎環球基金等知名機構均持有汽車之家公司股票；同期易車的主要機構持有者包括高盛集團、摩根士丹利和富達。

　　此外，移動端的銷售也助推了中概汽車電商的業務總量。截至2014年12月中旬，易車移動端給汽車經銷商輸送的銷售線索已至60%。該公司CEO李斌表示，在2015年該公司業務將圍繞移動、服務、效率三個新引擎展開。另有數據顯示，汽車之家目前的移動端日獨立用戶訪問量已達340萬，通過移動端訪問該公司網站的平均日獨立用戶訪問量為430萬，二者合計同比大增了140%。

　　分析人士指出，中國汽車電商行業將迎來政策拐點，有關汽車電商平臺的價值重估潮或將來臨。國泰君安最新研報預計，《汽車銷售管理辦法》新政策將於2015年上半年出臺，該政策將削弱汽車廠商的強勢地位，更多保障汽車經銷商的利益，利好汽車電商股。

　　此外，業內人士指出，隨著汽車利潤點逐漸由新車銷售向汽車服務市場轉移，汽車電商獲客的方式預計將為更多的汽車經銷商所青睞，傳統4S店銷售的方式將逐漸弱化。

　　內地A股中的汽車電商概念股亞夏汽車（002607）于2月6日在深交所互動易平臺表示，該公司未來會減少4S店的建設，對於處於虧損狀態的4S店已採取相應的減虧措施。該公司稱，發展電子商務以及連鎖快修快保是該行業的發展方向，未來會依託公司自己的商務平臺，通過內部資源整合行銷等方式，提升汽車售後産值。據券商報告，龐大集團（601258）目前正開拓汽車金融與二手車電子商務市場，國泰君安給予其增持評級。