□本報記者 李豫川

　　2月28日，“股神”沃倫·巴菲特公佈了其寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的第50封年度致股東信。他在信中以自己50年的投資經驗為基礎，再次建議個人投資者買入一些低成本的指數基金，不要濫用杠桿投資，不要以借來的錢投資。

　　低成本的指數基金更適合散戶

　　巴菲特在這洋洋灑灑逾百頁的致股東信中不無驕傲地説：“我們的投資業績一直不錯，這和大勢有利有很大關係。1964年-2014年期間，標普500指數從84點漲到2059點。如果計算複利，標普500産生的總體回報是11，196%。”

　　巴菲特説，大型機構投資者群體，通常也會跑輸簡單的指數基金投資者。其中一個重要的原因就是費用：許多機構投資者向諮詢機構支付鉅額的費用，這些機構推薦的卻是收費高昂的投資經理，這是一場愚蠢者的遊戲。

　　“股神”也承認，還是有一些投資經理非常優秀，但從短期看難以辨別是運氣還是天才。因此，巴菲特提醒，不管是大投資者還是小散戶，都不要輕信那些投資顧問們的花言巧語。

　　巴菲特指出：“如果投資者害怕價格波動，錯誤地把它視為某種風險，他反而可能會做一些有高風險的事。你們回憶一下，六年前有權威人士警告股價會下跌，建議你投資‘安全’的國債或者銀行存單。如果你真的聽了這些勸告，那麼現在只有微薄的回報，很難愉快的退休了。（標普500指數當時低於700點，現在約為2100點）如果他們不擔心毫無意義的價格波動，當時買了一些低成本的指數基金，現在的回報能保證有不錯的生活。因為指數基金不但股息在增加，其凈值也在上漲。”

　　巴菲特似乎對指數基金青睞有加，他甚至還推薦了美國指數基金業標誌性人物、先鋒集團創始人約翰·博格的一本小冊子《投資常識手冊》（The Little Book of Common Sense Investing）。“股神”建議應該讀一讀這本書，從中吸取投資智慧。

　　事實上，巴菲特最近每年都在其年度致股東信中建議個人投資者買入指數基金。早在2007年5月，“股神”巴菲特在接受電視採訪時表示：對於絕大多數沒有時間進行充分的個股調研的中小投資者，成本低廉的指數型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。

　　巴菲特説：“個人投資者對共同基金業的投入，這也將最終惠及美國所有的行業。”他説：“如果你堅持長期投入共同基金，缺點是你可能不會在最低點買入，但你也不會在最高點進入市場。”

　　杠桿投資要慎行

　　相較于國內A股市場狂飆直上的杠桿交易熱潮，大洋彼岸的“股神”似乎也給中國投資人提出了針對性的告誡。

　　巴菲特認為，投資者自身的某些行為可能會使得持股變成一種高風險行為，許多投資者都存在這樣的問題：交易過於頻繁、利用市場波動進行擇時交易、不充分的多元投資、向基金經理和投資顧問支付不必要而且高昂的費用。

　　“股神”特別指出，部分投資者濫用杠桿交易，用借來的錢進行投資，這些都可能會摧毀投資者潛在的豐厚回報。他説：“投資者不應該用借來的錢投資，因為市場中任何時候都有可能出現‘黑天鵝’等預期之外的事件。沒有經濟學家、投資顧問、電視評論員——當然包括我和查理——能告訴你高風險事件什麼時候發生。預言家或許能填滿你的耳朵，但是永遠不能填滿你的錢包。”