□本報記者 劉夏村

　　作為監管機構打造新型信託業的重要一環，信託業保障基金再有實質性進展。

　　中國證券報記者獨家獲悉，近日，監管部門下發文件，就信託業保障基金籌集和管理相關事項作出通知，要求保障基金的認購從今年4月1日前開始。對於此前廣受關注的資金信託認購比例，該文件規定4月1日以後新發行的資金信託，按照新發行金額的1%認購。

　　業內研究人士認為，按照這一提取比例，信託公司在資金信託業務中的報酬將下降千分之一左右，將使信託公司從事單一資金信託業務幾無盈利，或將導致信託業整體規模下滑。不過，這體現了監管層對相關信託業務有保有壓的態度。

　　保障基金認購細則浮現

　　實際上，信託業內對於保障基金的相關認繳細則頗為關心。近日，中國銀監會根據《信託業保障基金管理辦法》，就保障基金籌集和管理的相關事項作出進一步規定。

　　這份文件通知，各信託公司應于2015年4月1日前按年初報送銀監會的2014年未經審計的母公司凈資産餘額的1%認購保障基金，並將認購資金繳入保障基金公司在託管銀行開立的專用賬戶，以後每個年度，以各信託公司上年度未經審計的母公司凈資産餘額為基數動態調整，多退少補。2015年4月1日起新發行的資金信託，按新發行金額的1%計算並認購保障基金，信託公司應于2015年7月15日前將上季度認購資金繳入保障基金公司在託管銀行開立的專用賬戶，以後每個季度結束後，按照上季度新發行資金信託新增規模的1%認購。2015年4月1日起新設立的財産信託，按照信託公司實際收取報酬的5%計算並認購保障基金，信託公司應于2015年7月15日前將上季度認購資金繳入保障基金公司在託管銀行開立的專用賬戶，以後年度，信託公司按照經審計的前一年度實際收取財産信託報酬的5%認購。

　　文件表示，按照信託公司凈資産餘額和財産信託報酬比例認購的保障基金，由信託公司以自有資金進行認購。資金信託對應的保障基金，按照實質重於形式的原則，區分融資性信託和投資性信託，其中融資性資金信託由融資人或用款人委託信託公司認購，投資性資金信託，信託公司可以根據與信託當事人的約定，將認購保障基金作為信託財産投資組合中的一部分，由信託公司認購。

　　此外，對於保障基金的收益分配，文件表示，保障基金公司按照一年期基準存款利率，向信託公司支付固定收益。

　　通道業務將受衝擊

　　銀監會主席助理楊家才在2013年信託業年會上提出信託行業治理的“八項機制”，其中包括建立信託業保障基金。在2014年的信託業年會中，楊家才進一步表示，建立信託保障制度，是一種全新的制度安排，是構建市場化維穩機制的有效嘗試。

　　保障基金的相關規定可能對一些信託業務産生影響，這讓信託業內人士頗為關注。一位信託公司研究人士認為，一些信託公司或將在4月1日前搶發産品，以少認夠保障基金，這將意味著3月份的信託發行規模有可能會出現較大幅度上升。

　　更多的共識是，信託業保障基金的開始認購將使通道業務受到衝擊。某信託公司研究部總經理表示，按照資金信託新增規模1%的比例認購，經過測算，將使信託公司在這類業務中的報酬下降千分之一，而目前單一資金信託（即目前多數通道業務）的費率也即千分之一左右，這樣一來，信託公司就缺乏做通道業務的動力，而信託業管理規模亦將因此出現下降。另外，對於“陽光私募”業務而言，1%的認購比例將在一定程度上降低投資效率，使得信託公司在這一領域更加被動。

　　不過，前述研究人士也表示，保障基金的相關規定也體現了監管層對相關信託業務有保有壓的態度。例如，銀監會的這份最新文件中就規定，企業年金信託按財産信託的標準認購，在一些業內人士看來是監管機構對這一業務的支援。