□南華期貨 于婉嬌

　　2月以來，連玉米期價走勢趨強，1509合約站穩2500元/噸左右。筆者認為，收儲進程如火如荼地進行是支撐當前玉米價格的主要因素。整體來看，2014年東北臨儲玉米庫存約5400萬噸，算上向關內移庫1000萬噸的玉米以及2015年逼近4000萬噸的新庫存，國內臨儲玉米庫存已然超過1億噸。龐大的臨儲庫存以及下游需求疲弱一直被市場視為利空因素，但若2015年繼續維持高價拍賣玉米政策，臨儲的巨大庫存並不低價衝擊市場，則政策性支撐始終有效。所以，我們預計2015年政策支撐依然有力。

　　據統計，截至1月25日東北臨儲玉米收購總量在3912萬噸左右，去年同期3645萬噸。與之相呼應，截至1月25日，河北、黑龍江等11個玉米主産區各類糧食企業累計收購新産玉米7923萬噸，首次超越去年同期7885萬噸。

　　收儲量逼近4000萬噸會起到多大的支撐作用呢？據國家統計局數據，2014年中國玉米産量為2.1567億噸，比去年的2.18億噸減少1%。據國家糧油資訊中心預估，2014/2015年玉米進口量270萬噸，總供應量21837萬噸，總消費量18920萬噸，年度結余2917萬噸。照此估測，當國儲收購量大於3000萬噸時，則打破市場供給平衡，市場上可流通玉米總量將趨緊。

　　2014年臨儲收購量7000萬噸，創出歷史記錄，龐大的庫存一直飽受市場關注。臨儲庫容到底能收多少糧？也一直令市場廣泛猜測。

　　2014年，中儲糧拍賣玉米騰出庫存2500萬噸，移庫將近1000萬噸，若不算新建倉容，那麼東北地區中儲糧可用倉容能力可達3500萬噸左右，在此基礎上加上中糧、中紡兩大集團的600萬噸收儲計劃，東北地區中儲糧收儲能力已知庫容約4100萬噸，而加上新建倉容（傳言3000萬噸倉容），那麼目前東北地區中儲糧收儲能力尚有7100萬噸（但其中包含了東北粳稻的收儲任務，2014年全國粳稻收儲量約1400萬噸）。

　　據糧油資訊網預估，東北四省玉米産量為9625萬噸，截至1月30日，黑龍江售糧進度為68%，吉林50%，遼寧75%，內蒙古59%，預估東北四省目前余糧約3656萬噸。而東北四省每月平均自用消費量約320萬噸、外運玉米約300萬噸，則從2015年2月至收儲結束的4月30日為止，東北四省3個月自用消費量加外運量約1860萬噸，則剩餘約1796萬噸可進入臨儲庫內。

　　按臨儲庫7100萬噸容量計算，目前臨儲收購已入庫接近4000萬噸。剩餘3100萬噸可供玉米及粳稻進行收購。按1月30日市場余糧計算，拋儲東北四省自用量及外運量，還剩餘約1800萬噸的玉米可進入臨儲庫。按此估算，3100萬噸臨儲庫容尚能滿足1800萬噸的余糧。按照目前臨儲收購的速度約500萬噸/周繼續收購下去，4周時間至3月份，東北四省玉米余糧預計就會見底。