□天譽金泰分析師 夏鵬宇

　　上周美國FOMC利率決議對貴金屬形成較強壓製作用，導致貴金屬開盤承壓。FOMC在年內首次貨幣政策會議後的聲明中稱，經濟“穩步增長”；並以“強勁增長”代替“穩固增長”。聲明表示在決定升息時間時，將考慮到“金融與國際形勢發展”，這是自2013年1月來首次提及全球市場。美聯儲對經濟更樂觀，並指出新增就業強勁，但預計通脹近期會下降，推升美元繼續走強。上週四的初請失業金數據，創出2000年4月以來的新低，市場樂觀情緒高漲。短期通脹預期的下調，以及美國就業市場的持續改善，降低了貴金屬作為抗通脹保值品種的吸引力。

　　就歐元區而言，一方面是希臘新政府上臺後的強硬態度，在債務問題上不會做出任何讓步，表示要結束當前的貨幣緊縮政策。希臘有違約，甚至有“退歐”的風險。另一方面，作為最大的歐元區經濟體——德國，公佈的1月CPI同比下滑0.3%，這是該數值自2009年9月以來首次出現下滑。上週五，歐洲統計局報告，2015年1月歐元區物價指數同比下滑0.6%，創下歐元1999年創立以來最低值，表明歐元區通縮形勢急劇惡化。歐元區有可能實行比QE更激進的貨幣舉措。貴金屬作為避險投資品種，或展現出一定的吸引力。

　　在實物需求上，俄羅斯央行表現比較亮眼，去年購買的黃金佔到全球央行總購買量的三分之一，2014年前11個月，俄羅斯央行共購入黃金152噸，較前年暴漲123%。也可以看出，俄羅斯在油價暴跌、盧布腰斬的情況下，尋求硬通貨穩定幣值的努力。美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告顯示，截至1月27日當周，COMEX黃金投資者當周增持凈多頭21960手合約，至167693手；COMEX白銀投資者增持凈多頭6539手合約，至40164手。可以看出，央行對貴金屬實物的持續買入和投機市場增持多頭倉位，對貴金屬的多頭將形成很強的提振。

　　本週有美國非農就業報告，美聯儲上調對就業市場的預期，以及近期公佈的初請失業金數據持續下降，市場對本次非農或持樂觀態度，屆時將對貴金屬形成一定的壓力。但是相對於其他大宗商品，貴金屬2015年初表現較為堅挺，反彈上行趨勢良好，目前均線仍舊成反彈上行格局。上周回踩布林帶中軌後，強勢反彈上行，收復大部分跌幅，表現出多頭反攻的積極意願。天譽金泰認為，雖然“非農”或對貴金屬承壓，但是在希臘危機加深和市場增持多頭頭寸的情況下，貴金屬呈寬幅震蕩，企穩回升的概率較大。下周黃金或在1262美元/盎司至1327美元/盎司區間運作，白銀關注16.7美元/盎司至17.7美元/盎司區間。