築底行情顯現 塑膠易漲難跌
- 發佈時間：2015-01-23 01:22:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□徽商期貨研究所 葉晗
從去年末到今年1月，塑膠主力1505合約在8000-8500元/噸之間震蕩，方向趨勢並不明朗，空頭的打壓也顯得力不從心。從基本面來看，塑膠有逐漸回暖的趨勢，但指引性又不是很明確。因為在全面利空的行情中僅出現一些刺激性舉措而要大舉逆襲有一定困難，但是穩定當前的低位價格，在春節前出現又一波上衝行情也有很大可能。
近期國際油價走勢稍有緩和，布倫特與WTI原油都在50美元關口附近止跌，盤面走向趨緩。但是油市的緊張局勢並未緩解，俄羅斯與歐美等國家的拉鋸戰仍在持續，在當前産能過剩的局面下，油價很難有好的表現。而50美元的關口一旦下破或一瀉千里再創新低，將打壓整個石化市場。
由於國內石化價格的跌幅與原油下跌並不同步，而近期石化價格抬升企穩也助推了石化企業的生産利潤由此回升。據測算，當前國內石化的生産利潤在1300-1600元/噸之間浮動。原油半年內超過50%的跌幅實際對國內石化企業的消極影響並不大，因為畢竟作為壟斷行業，石化企業可以據利潤調整現貨價格，其利潤水準相對穩定。
至1月底，聚乙烯社會庫存較2014年12月高峰期的38萬噸一路下滑到28萬噸，降幅達到25%。在1月下旬市場出現了一波上漲行情，成交情況明顯好轉。本月裝置開工情況也一定程度上助推了庫存的減少。截至1月21日，國內有7條裝置檢修，近期停車的裝置則有廣州石化、四川石化、蘭州石化等。裝置負荷也較為平穩，開工率由月初的93%下降到86%。綜合而言，産業鏈維持正常生産並沒有太大壓力。
年底LLDPE的供應也並未給市場造成太大壓力，且下游塑膠薄膜的生産呈穩步增長趨勢。從具體數據看，2014年11月國內LLDPE供應量達到50.77萬噸，同比下降2.33%，下游塑膠薄膜産量在117.39萬噸，同比增長7.03%。一方面供應速度在減緩，而下游需求卻在擴張，這也是當前緊張局勢中的一劑強心針。
從短期趨勢上看，塑膠主力呈箱體震蕩，似是一波築底行情。但是由於當前國際原油形勢的不確定性，塑膠的熊市也難言結束。值得注意的是，2014年以來塑膠整個産業鏈傳導相對順暢，特別是下游的需求可觀，再有臨近春節的行情帶動或能有效提振價格走向。在這樣的矛盾格局下，建議投資者期待短期走向，但是保持警惕，最重要的就是參考原油的動向來操作。具體的操作建議是短線維持8000-8500元/噸區間內的高拋低吸，若能穩定突破8500元/噸可趨勢性持多，但要注意原油的大幅波動，謹慎持倉。
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