□本報記者 曹乘瑜

　　2014年四季度GDP同比增長7.3%，略好于預期，但投資和出口增速仍然較低。公私募人士認為，工業增加值等數據顯示出經濟失速風險進一步下降，經濟轉型導致投資和消費增速較低，因此貨幣政策有望持續寬鬆。也有觀點認為，在消費增速可期的情況下，經濟升級曙光初現，這對藍籌股形成利好。

　　經濟失速風險下降

　　業內人士認為，GDP增速數據顯示宏觀經濟在四季度出現低位企穩的跡象，經濟失速風險進一步下降。分類數據中，12月份規模以上工業增加值同比增長7.9%。星石投資表示，這一數據高於11月增速，也好于市場預期，全年工業增加值增速8.3%，同樣好于市場預期。工業增加值數據透露出的資訊與GDP數據傳達出的資訊是一致的，即宏觀經濟面臨下行壓力不小，但沒有失速風險。國壽安保基金認為，原材料價格大幅下跌導致中上游行業盈利好轉也可能對工業産出形成一定支撐。

　　投資方面，12月固定資産投資累計同比增長15.7%。國壽安保基金認為，這一數據符合市場預期，説明固定資産投資增速低位趨穩。製造業投資止跌是帶動12月固定資産投資增速走穩的主要因素，基建投資仍然是投資增速的重要穩定器，2014全年增速繼續保持20%以上。

　　也有業內人士認為，經濟增長三駕馬車的龍頭——投資數據實際上並不樂觀。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，房地産開發投資增速僅有10.5%，這一增速較低，給經濟增長帶來很大壓力。此外，12月消費增速同比增長11.9%，楊德龍認為，消費增速較低難以彌補房地産和固定資産投資的下降。出口增速也較低，所以經濟三駕馬車增速較低。

　　藍籌行情尚未結束

　　楊德龍認為，未來央行貨幣政策將繼續寬鬆，但是否會全面寬鬆還很難判斷，適度寬鬆的概率較大。

　　星石投資認為，雖然投資和出口增速出現明顯下滑，對經濟增長的貢獻大幅下降。但消費可期，消費已經成為增長的旗手。2014年全年社會消費品零售總額同比增長12.0%，其中12月同比增長11.9%；2014年網上零售額同比增長49.7%，對社會消費品零售總額增長的提振作用明顯。據國家統計局測算，最終消費支出對國內生産總值增長的貢獻率達到51.2%，消費已經成為經濟增長的主要力量。星石投資認為，經濟轉型升級初現曙光，這對股市特別是藍籌股形成利好，預計藍籌行情將延續。

　　近期大盤藍籌調整。多家基金公司認為，藍籌行情並未結束，但近期需均衡配置。嘉實基金認為，A股市場雖然短期承壓，但適當的降溫反而更利於股市中期發展。藍籌行情並未結束，不過強勢程度有所下降，中間會穿插成長風格超跌反彈的需求。

　　泰達紅利基金認為，牛市的核心驅動力未變，對券商的罰單可以視為管理層出於規範市場、降低杠桿風險、保護和教育投資者的目的；同時如果過多的資金通過融資渠道進入股票市場，脫離實體經濟，也會影響“寬信用”政策措施的效果。管理層更希望看到“快牛”變“慢牛”，形成與實體經濟相互支撐的牛市而非完全由流動性堆砌的牛市。泰達宏利基金建議，目前應保持相對均衡的配置，尋找之前漲幅不大且有業績支撐的二線藍籌股和白馬成長股進行投資，同時經過急劇調整之後，金融股的估值相對合理，已經持有相關資産的投資者適當控制倉位。