□本報記者 張枕河

　　在銅價持續下跌的背景下，市場人士表示，許多銅礦企業未來業績前景將受到不利衝擊，有可能會被迫選擇減産。多家海外投行還預計，目前價格遠遠不是銅價的底部，一些對衝基金開始加大做空銅的力度。

　　截至北京時間14日20時，倫敦金屬交易所三個月交割的期銅價格大幅下跌5.74%至每噸5522美元，刷新自2009年7月份以來的最低水準，今年以來累計下跌12.35%。

　　跌勢仍未結束

　　多家投行指出，由於對全球經濟成長的擔憂以及原油等大宗商品下跌拖累等因素共同作用，銅價跌勢或仍未結束。

　　世界銀行13日預測，今年全球經濟將增長3%，低於6月預測的3.4%；2016年全球GDP增長將達到3.3%，低於6月預測的3.5%；2017年的全球經濟增長將放緩至3.2%。全球經濟持續放緩預期對工業金屬價格構成壓力。

　　高盛集團指出，一季度LME銅庫存增加的預期將繼續打壓價格，銅價仍有嚴重下行的風險，預計中國相關需求仍將持續疲軟。德意志銀行大宗商品研究部負責人裏維斯表示，銅的空頭倉位已升至數年來高位。銅依然是大宗商品類別中其最傾向於做空的品種。

　　減産將不可避免

　　英國金融時報指出，銅價自去年7月以來已跌超近30%，已促使許多生産商大舉縮減今年的勘探計劃。如果銅價繼續走軟，大多數銅生産商可能需要嚴格控制資本支出，推出包括減産以及減少投資等措施。

　　諮詢機構CRU礦業成本諮詢總監艾德伍茲表示，當銅價處於每噸5000美元時，礦企會感到難忍的“切膚之痛”，那時全球將有四分之一銅生産商的現金流將受到嚴重影響，礦企將會明顯減産。

　　力拓和必和必拓兩大礦業巨頭日前也表示，銅市場目前仍處於供應過剩狀態，從2018年起供應才會趨緊，供需缺口將擴大。野村分析師帕特裏克·瓊斯表示，對必和必拓和力拓等大型礦企而言，鋻於鐵礦石及煤炭等領域的投資似乎告一段落，銅礦就變得尤為重要。然而隨著銅價持續下滑，加之銅礦項目的複雜性和高昂成本意味著大型礦企可能被迫減少銅産量。

　　分析人士指出，大型的多元化礦企都擁有規模可觀的銅業務，目前即使排除銅價下滑因素，它們也面臨各種難題。例如，隨著必和必拓開採的礦石品位降低，世界産量第一的智利埃斯孔迪達銅礦在2016年將出現産量下降。力拓在美國猶他州的賓厄姆峽谷銅礦今年將因修復性工作而減産，力拓運營的另一座銅礦奧尤陶勒蓋則由於糾紛，使得預期中的地下開採階段全面推遲。

　　而獲取開採許可非常費力以及礦場建設費用則更成為全行業所面臨的問題，力拓等礦企為此已經放棄了一些項目，儘管這些項目涉及的銅資源十分可觀。