□本報記者 朱茵

　　“2015年將成為券商資産證券化爆發元年，屆時新增量有望達到1500億元。”業內人士分析，資産證券化業務由審批制改為備案制，未來有望成為券商資管業務的重要增長點。而從2014年券商資産管理業務的發展形勢來看，亮點頗多：券商理財産品的B份額風光無限，公募産品也欣欣向榮。

　　集合産品表現靚麗 B份額風光無限

　　2014年，受益於A股市場的強勁走勢，券商集合産品表現靚麗。Wind統計顯示，截至12月26日，2603隻有一年業績可查的集合産品平均收益率達11.88%，並呈現普漲格局，其中2409隻集合産品獲得正收益，佔比超過九成。

　　最為搶眼的當數分級集合産品B份額。其中，海通年年升風險級以540.28%的收益奪得冠軍。不僅如此，年度集合産品收益前二十，全部被分級産品B端佔據。分析人士指出，B份額是短期博取超額收益的較好品種，但也存在風險，當市場上漲時，B份額由於存在高杠桿率，相當於持有看漲期權而獲得較高的溢價率，不過在市場調整時，則相當於持有一個下跌期權。在2014年市場上漲背景下，B份額表現靚麗。

　　非分級集合産品也獲得非常不俗的成績。如東方證券資産管理有限公司旗下産品整體表現十分搶眼。

　　東方紅資産管理公司多年來一直專注于主動管理能力的提升，權益類投資能力更是被業界所稱道，旗下東方紅系列中權益類産品近30隻。Wind統計顯示，截至12月26日，東方紅系列有一年業績可查的25隻權益類集合産品平均收益率達33.49%，整體業績居首。記者查閱資料發現，不僅僅是2014年，Wind統計顯示，2013年，東方紅系列當年有一年業績可查的18隻權益類産品平均收益率也達26.48%，綜合投資管理能力出色。

　　券商基金登場 資管業務範圍擴大

　　除了集合産品業績靚麗，2014年券商資管業務範圍擴容邁出了實質性的一步。2014年1月，首只券商基金——東方紅新動力混合基金成立，參與資金起點1000元。

　　截至2014年底，已有5家券商先後獲得公募業務資格。在産品方面，繼1月東方紅新動力基金成立後，6月，東方證券資産管理有限公司旗下的第二隻基金東方紅産業升級混合成立。Wind數據顯示，截至去年12月26日，兩隻基金單位凈值分別為1.3280元和1.3330元。隨後，浙商證券等也推出了券商基金産品。

　　券商的加入，為基金行業帶來了新氣象。券商資管的管理團隊一直堅持絕對收益理念，這一理念正逐步植入其推出的券商基金産品。公開資料顯示，東方紅産業升級混合引入了浮動費率，東方紅睿豐混合基金更是封閉3年運作。這些産品，無論是管理人還是産品設計，都多少隱含著其追求絕對收益、注重長期收益的特徵，與中高門檻、追求絕對收益的集合産品一脈相承。

　　分析人士指出，券商資管開展公募業務後，再加上原有的小集合、定向計劃、專項計劃等私募類産品，其業務種類和産品種類將更齊全；從參與資金門檻來看，既有1000元的券商基金産品，又有5萬元或10萬元起點的集合産品，100萬元起點的小集合産品，以及“一對一”的定向産品，還有連接起融資方與投資方的資産證券化産品，為不同需求者提供了全方位的投融資解決方案。

　　備案制落地 資産證券化業務全面起航

　　2014年，券商資産證券業務正式迎來了備案制，這是繼2013年從試點業務轉為常規業務後又一重要的制度變革。

　　2014年11月19日，證監會正式發佈了《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務管理規定》及配套工作指引，取消事前行政審批，實行基金業協會事後備案和基礎資産負面清單管理。分析人士指出，備案制的實施將提升證券化産品的發行效率和降低發行綜合成本，為資産證券化業務打開廣闊的發展空間。

　　資産證券化業務，是指以特定基礎資産或資産組合所産生的現金流為償付支援，通過結構化方式進行信用增級，在此基礎上發行資産支援證券的業務活動。其産品在滿足融資方需求的同時，也為投資人提供了一類投資理財産品，滿足了投融資雙方的需求。

　　2014年12月初，備案制實施尚不足一月，已有農信-公益小額貸款資産專項、東證資管-安吉租賃1號專項等資産證券化産品出爐。其中，東證資管-安吉租賃1號專項計劃的基礎資産池為安吉租賃與承租人的車輛融資租賃合同，也是首單全部以個人汽車租賃債權為基礎資産的證券化産品。

　　券商資産證券化業務的基礎資産正在不斷擴展，正成為盤活存量資産、服務實體經濟的重要方式之一。以2014年完成發行的東證資管-阿里巴巴1-10號專項計劃為例，該專項計劃為業內首單小額貸款資産證券化産品，合計募集資金規模達到上限50億元，滿足了數百萬計的小微企業和個人創業者的融資需求。

　　上海證券研究報告預計，2015年將成為券商資産證券化的爆發元年，屆時新增量有望達到1500億元。分析人士指出，隨著備案制的落地，券商資産證券化業務有望成為證券公司的重要利潤增長點之一，而此前深耕該業務領域並建立起比較優勢的證券公司有望佔得先機。