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美油企債臺高築 破産或接踵而來

  • 發佈時間:2015-01-09 00:30:30  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 劉楊

  在油價持續下跌的背景下,據美媒體最新報道,已有美頁巖油氣企業申請破産保護,市場預期類似的油企破産或將接踵而來。分析人士指出,國際油價下滑至今未有減少原油供應的消息傳出,這反映出油企債臺高築,難以減産的糾結現狀。相關數據顯示,不包括埃克森美孚及雪佛龍在內的美國油氣開發公司,當下的負債較2010年大增55%至近2000億美元。

  美油企或陷債務危機

  自去年6月國際油價達到階段高位107美元,至今跌幅已然腰斬。

  據報道,美國頁巖油氣企業WBH Energy因深陷債務危機,而不得不與其合資方共同宣佈申請破産保護,原因是目前該公司的借貸方已表示拒絕向其提供更多的資金支援,且借貸方表示WBH Energy負債金額高達1000萬至5000萬美元之間。

  美國著名資産管理公司貝雅公司能源分析師卡森伯格指出,大批面臨債務違約的油氣企業未來將會接踵而至,目前這些企業的資産負債表“實在很醜陋”。

  標普資本IQ公司的統計數據顯示,2010年美國石油和天然氣企業,總債務為1280億美元,截至2014年第三季度時,這些油氣企業的債務已經暴增至1990億美元,增幅高達55%。

  業內人士警告稱,如果國際油價繼續下挫,而美國油氣企業的營收增長速度不能抵消負債增加速度,那麼美國能源業可能將會出現資産拋售與企業並購潮,不排除屆時會接連出現破産倒閉的可能性。

  值得一提的是,目前美國油企的營收增長幅度並不高。彭博數據顯示,2013年9月至2014年9月一年時間內,美國油氣企業的營收比起2010年同期僅增加36%。上述統計中不包括諸如埃克森美孚、雪佛龍等能源巨頭,因為其業務線並不僅僅是石油和天然氣,還包括經營煉油、化學與輸油管線等。

  與此同時,美國能源企業近來非但沒有減産,反而不斷增産,其主要目的就是為了還債。美國投研機構伯恩斯坦高級石油分析師貝弗裏奇指出,在油價下跌的背景下,特別是那些以“上游作業”出名的參與勘探和生産的企業將會非常脆弱,因為這類企業在生産中投入過多資金、負債纍纍,其較高的成本在過低的油價環境中收回成本將十分困難,償債能力可想而知。

  伯恩斯坦還指出,目前美能源公司發行的債券佔美國垃圾債券的15%,而四年前這一比例還不及5%。該機構的投資組合經理沙賓斯基表示,那些利用杠桿融資來勘探和生産的小型油企,在利潤受到擠壓的情況下,破産壓力也隨之加大。

  破産重組案例將大增

  眼下,美國數十家小型石油公司陸續宣佈關停其投資的所有油井。美國鷹能公司1月5日宣佈,該公司已經暫停了2015年的鑽井預算,並表示在油價復蘇前不太可能恢復相關業務。目前,該公司的業務主要集中在巴肯和Three Forks頁巖油構造區。

  標準普爾研究顯示,在美國100家中小型頁巖油企中,有四分之三由於高負債面臨破産倒閉的風險。該研究指出,如果不出意外,2015年第一季度大部分美國頁巖油企將會面臨銀行信用額度的縮減,外加營收下降,這些企業將被迫削減資本支出。

  分析人士指出,當前美國頁巖油行業的命運主要取決於油價在低價位還會維持多久。通常情況下,石油行業從削減資本開支到産量下降,會有半年左右的時滯,鋻於此,2015年下半年頁巖油井的産出率將會出現大幅下降局面。

  由於頁巖油井産出率半年後才會大幅下降,這需要大量的投資才能維持産出水準不變,所以資本支出的下降將會導致頁巖油企減産,這將迫使美國頁巖油行業進入惡性迴圈的怪圈。因此,業內人士指出,2015年下半年,會有一大波高負債、開採成本高的頁巖油企宣佈破産重組。

  里昂證券分析師指出,債臺高築、支出計劃規模過大,流動性差的美國石油公司最終會陷入一場生存競賽,“誰都想成為最後一個減産者”。

  不過,對於北美地區的一些大型石油公司來説,他們雖也宣佈在今年縮減資本支出、減少新的勘探活動的同時,但他們仍表示石油産量將繼續上升,以避免進入惡性怪圈。

  美國頁巖油行業大佬Harold Hamm表示油價不久後就將反彈,他認為沙特石油部長接二連三的不減産表態是在虛張聲勢,他強調現有油價下沙特將無力長期維持高昂的社會福利開支。無獨有偶,美國總統奧巴馬1月7日也警告美國消費者,油價不會長期這麼低,提醒消費者應明智地利用低油價降低成本産生的節余,仍需要考慮如何節約能源方面的支援,以應對未來油價反彈的必然局面。

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