北京商報訊（記者 馬元月 彭夢飛）繼12月23日平安轉債觸發強制贖回機制後，昨日，中國銀行和工商銀行可轉債也正式觸發強制贖回。分析人士稱，此輪銀行轉債集體的撤出對於銀行正股來説短期是個利空，回調在所難免，之前平安銀行就出現了很明顯的回調，並在一定程度上也導致轉債市場稀缺性現象的加強。

　　可轉債是可轉換成股票的債券，也是近年來上市公司進行融資的一種工具，因為具有傳統債券保本保息的屬性、轉換成股票後具有的股權性和可轉換交易等特點，可轉債自出現以來便被投資者和上市公司所青睞。

　　可轉債持有者可以在債轉股之前獲得債券利率收益和債券交換帶來的溢價收益，也可以在債轉股時獲得收益，可轉債有個約定的轉股價格，當公司股價上漲很多時，可轉債價格也就相應飆升，但是因為上市公司都希望可轉債最終都轉股，所以在上市公司發行可轉債時就設置了強制贖回機制，“如果公司股票任意連續30個交易日中至少有20個交易日的收盤價不低於當期轉股價格的130%（含130%），公司有權按照債券面值的106%贖回價格贖回全部或者部分未轉股的可轉債”。

　　強制贖回意味著，可轉債持有者如果不實行債轉股，就只能被強行以債券面值的106%贖回價格被上市公司強制贖回，出於一般理性思考的預期，在觸發強制贖回時，可轉債持有人都會選擇債轉股。例如，目前中行轉債的價格為149.81元，轉股價值為150.38元，投資者如果實行債轉股或者賣出可轉債都可以獲得50%的收益，但是如果被強行贖回，以贖回價106元算，只能獲得6%的收益。

　　業內人士分析稱，“強制贖回就像給可轉債設置的一個天花板，一旦觸發，投資者就知道可轉債收益已經見頂，必須開始考慮賣出還是轉股了”，目前工行轉債和中行轉債的總剩餘規模為280.82億元，加上此前的平安轉債和之後馬上也要觸及強制贖回的民生轉債，此輪將撤出轉債市場的可轉債規模將達到600億元左右，數據顯示，目前轉債市場餘額存量不足1330億元。

　　“佔據了大量可轉債市場的銀行轉債如果全部轉股後，將會導致轉債市場規模的減少，標的債券的減少，在一定程度上也給予了其他中小可轉債的投資機會。”南方基金首席分析師楊德龍分析説，“這些可轉債轉股之後，會在短期增加公司股票的流通數量，對於正股來説會出現回調現象，之前的平安銀行就出現了短暫的回調，而這也給投資者提供了買入的機會，畢竟現在銀行板塊的形勢還是不錯的。”就以工商銀行為例，其債權剩餘規模為141億元，公司正股流通值為2647億元，規模相對還是較小的。

　　國泰君安證券分析師也認為，“此輪銀行轉債的撤出會將轉債的稀缺性邏輯演繹至極致，建議投資者對已觸發贖回條款的轉債獲利了結，對離觸發贖回條款仍有一定空間的轉債繼續持有，對於市場熱點板塊且轉股溢價率較高的轉債以買入為主”。