模式激辯 “資産驅動負債”能走多遠
- 發佈時間：2014-12-30 00:30:42 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
安邦保險近兩個月的舉動並未止于投資方面。12月，安邦保險宣佈完成319億元增資，註冊資本提升至619億元，居行業首位。與此同時，市場中對於其何以“有錢任性”的質疑聲也相繼出現。
保監會公佈的2014年前11個月保費數據顯示，安邦人壽原保險保費收入約為482.08億元，和諧健康保險原保險保費收入約1.11億元，安邦財險原保險保費收入約為46.14億元。而截至2013年年末的統計數據顯示，安邦人壽原保險保費收入約為13.68億元，和諧健康保險原保險保費收入約1.32億元，安邦財險原保險保費收入約為65億元。
據媒體報道，安邦保險的資金來源，部分源自短時間內快速依靠銀保渠道銷售部的高收益理財産品獲得保費，而這已經成為“資産驅動負債”類保險公司的主要業務模式，並非安邦保險獨有。但也有分析人士對中國證券報記者表示，單純依靠保費收入或不足以支援安邦保險大手筆的投資行為，受託投資資金等渠道也可能成為投資池“引水”的選項。
由此引起的爭議，更多聚焦在了安邦保險等部分機構是否在重構保險業“負債驅動資産”模式上。有保險資管人士表示，從壽險市場發展情況看，部分機構通過做大投資增加總資産，反過來在承保端吸引客戶資金的流入，並不稀奇。而從投資路徑來看，與以往注重資産配置和負債久期不同，這些機構投資主要集中在並購整合銀行、地産等優質資産，除了獲取股票投資等權益類收益，還可以分享相關企業的長期利潤，可以視為對資産負債關係重構的嘗試。在目前保險業固定收益投資很難超過同期銀行貸款和信託收益率的情況下，實施期限錯配的“資産驅動負債”戰略以獲得相對競爭優勢，有其嘗試的價值。
但評價這類機構投資風格“激進”的聲音也不在少數。某壽險公司負責人表示，保險機構承諾的收益率高啟，成本增加對其投資管理能力和風險管控的要求也會相應提高，但目前宏觀經濟狀況對保險資金投資而言仍有不確定性。如果個別投資風險爆發並累積，這種“反向驅動”模式將會面臨嚴峻考驗。
不能忽視的還有2015年即將正式落地的償二代因素影響。在新的償付能力監管框架下，保險公司投資資産資本佔用變化將引發對投資風險的關注，償二代體系對各類資産的風險最低資本要求有較大變化，將引發保險公司更為關注投資資産配置，也將會更多地從優化最低資本的角度管理投資資産。如果在投資中沒有充分考慮到負債端的承壓能力，投資風格較為激進，則相關業務可能産生明顯的風險暴露。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
