□本報記者 李良

　　大盤股本週前幾日的急速回調，給意欲調倉的基金經理們提供了機會。

　　中國證券報記者在採訪中發現，部分意欲將持倉重心轉向大盤藍籌股的基金經理，已經在前幾天的下跌中逐步調整持倉結構，在賣出中小盤股的同時，加倉大盤藍籌以及二線藍籌股。在他們看來，調整過後，A股市場或將進入慢牛階段，而藍籌股仍將是下一階段的行情主力，現在調倉是為了明年的行情佈局。

　　基金佈局“慢牛”

　　“滿倉踏空”是11月以來，A股市場最流行的詞語。但令基金業鬱悶的是，雖然是專業的機構投資者，由於此前在成長股中持倉過重，導致他們也成為“滿倉踏空”的成員之一。

　　上海某基金經理向記者表示，對於大盤藍籌股的此輪崛起，許多基金經理都有預期，但沒有預料到其反攻竟然如此猛烈。“時間短、漲幅大，這已經是明顯的牛市特徵了。在這種漲速下，如果不是提前佈局，根本不可能實現快速調倉，所以，我們只能滿倉踏空。”該基金經理無奈地説，“現在，很多人已經扭轉思維，意識到藍籌股的上漲可能還要持續相當一段時間，而這幾天的調整，無疑給了大家一次難得的調倉機會。”

　　一位基金公司研究總監則認為，在以大盤股估值修復為主的牛市第一階段行情接近尾聲之後，第二階段的牛市將會以慢牛為主，注重業績與概念將會成為市場主導。而在政策引導下，國資改革等利好明年將會引爆二線藍籌股行情。他指出，雖然基金目前調倉頗為困難，但可以預期的是，目前的調倉步伐和持倉結構，將會對明年的基金業績排名起到決定性作用。

　　蹺蹺板效應延續

　　值得關注的是，在本週市場調整中，再度出現了大盤股和中小盤股之間的蹺蹺板效應：週一，以銀行為主的金融股強勢上漲，但創業板指卻暴跌近5%；而在隨後兩日的大盤股集體回調過程中，創業板指卻有企穩反彈的跡象。

　　一位基金經理認為，連續出現大盤股和中小盤股蹺蹺板效應，表明目前A股市場的增量資金流入趨緩，市場博弈已經演變成存量資金在大盤和中小盤之間的流動。隨著大盤股的不斷上漲，更多的資金選擇從中小盤股中撤出，追高大盤股，導致此消彼長的蹺蹺板效應出現。而隨著大盤股的回調，資金有所流出，對中小盤股的資金抽血有所緩解，便會出現中小盤股的止跌企穩跡象。

　　不過，多位基金經理在接受採訪時認為，短期調整中，大盤股和中小盤股可能會出現“雙殺”格局，但從中期角度來看，這種蹺蹺板效應有可能延續。在他們看來，隨著監管層打擊A股市場違法行為的力度不斷加大，以及明年註冊制推出帶來的上市熱潮，以創業板為主的中小盤成長股將面臨估值泡沫逐步消除的嚴峻考驗，而受政策鼓勵引導的藍籌股則會繼續成為市場投資的主線，屆時二者之間的蹺蹺板效應可能會比現在還要明顯。