□本報記者 吳錦才 王穎春

　　作為七大戰略性新興産業之首，節能環保産業近年來風光無限。但從本質上講，環保企業的主營業務無非是治理大氣、污水和垃圾。在很多人看來，環保脫離不了設備製造、工程建設和項目運營範疇，是典型的重資産B2B行業，難以與網際網路沾邊。然而，中國證券報記者在實地調研擁有A、H兩個上市公司的桑德集團後，得出了完全不同的結論：利用創新的網際網路思維和創新的資本運作思維，桑德有望給環保産業帶來重大變化。一個傳統B2B的行業有望借網際網路大潮切入C端，龍頭公司的市值天花板也有望徹底打開。用桑德集團董事長文一波的話説：環保，也可以高大上。

　　桑德環境和桑德國際23日召開股東大會，高票通過A+H股整合預案。如果重組成功，長期困擾桑德的固廢、水務板塊治理結構不清的問題將徹底解決，未來桑德環境將專注固廢，桑德國際將專注水務，集團旗下上市公司市值有望超過千億元。

　　中國證券報記者在調研中深刻感受到，只有創新才是企業市值管理的最佳途徑。無論是利用網際網路思維在企業運營層面創新，還是利用資本市場在企業資本層面創新，都是使投資者認同公司價值的最好方式。2015年即將到來，人們期待牛市撲面而來。牛市最需要的是好股票、好公司。如果A股2000多家上市公司都能用創新的思維和創新的理念去經營企業，那麼A股有朝一日必然重返6000點，甚至再創新高。

　　網際網路創新是顛覆性變革

　　15年前，桑德集團董事長文一波首推“中華碧水計劃”，是桑德歷史上由小做大的第一個節點；如今，文一波思考的是如何用創新的“網際網路思維+網際網路連接”，重塑傳統環保産業，這是桑德做大做強的第二個節點。這個節點註定是一場顛覆性的變革。

　　大多數環保企業本質上是設備製造與工程建築企業，很難與網際網路沾邊。即便是有污水和垃圾運營業績的環保企業，因為是典型的“重資産+B2B”，想“觸網”也不容易。如果囿于B2B一隅，環保上市企業市值難以真正取得量級上的突破。例如，A股市值最大的環保企業是碧水源，市場給予其整體估值為380億元，桑德環境總市值235億元。與之相比，雷軍的小米在經過幾輪融資之後，整體估值已達400億美元。在社會意義上，發展環保企業的迫切性遠遠超過手機企業。之所以小米的估值是國內最大環保企業的10倍以上，關鍵在於其産業鏈是B2C，“網際網路思維+網際網路連接”使其後續發展有無窮的想像空間。

　　在文一波看來，傳統環保企業不“觸網”就意味著等死，但“觸網”面臨線上、線下互搏等一系列問題。自身沒有網際網路基因的環保産業如何利用“網際網路思維+網際網路連接”，真正實現由大變強？

　　桑德將網際網路戰略的入口聚焦在環衛。通過植入晶片的環衛車和垃圾箱，桑德可以精確記錄環衛車的運作軌跡和規律，對環衛車進行更優化的管理，同時記錄垃圾箱內的垃圾數量和種類。

　　利用“網際網路技術+機械化儲運”，桑德正力圖將傳統環衛的收集、分類、運輸、歸納、處理環節扁平化和精細化。隨著這套系統覆蓋範圍擴大，文一波將建立一個超級網際網路環衛渠道，極大地優化垃圾收儲的各環節，並形成一個收儲閉環。利用這個閉環，桑德將逐步在再生資源領域確立霸主地位，實現垃圾收運與再生資源回收渠道的高度整合。通過這一戰略性佈局，實現環衛與下游業務協同合作並創新更多利潤增長點。

　　除固廢外，文一波還計劃將網際網路思維運用到村鎮污水處理領域。通過網際網路，將分散的村鎮污水處理設施連接，利用標準化模組實現村鎮供水和污水處理的精準計量。全國5萬個鄉鎮、40萬個自然村如果能實現網際網路的互聯互通，在管理上將有多大幅度的提升可想而知。桑德的計劃是，到2020年實現600個鄉鎮和2000個自然村的污水處理。

　　資本創新為新戰略鋪路

　　在此次調研中，另一個亮點是桑德環境重大資産重組過程中的資本運作創新，這是桑德網際網路創新戰略能否成功的第一步。

　　桑德環境公佈的A+H整合預案顯示，A股桑德環境擬非公開發行股票，募集資金不超過35億元，用於收購桑德國際增發的2.8億股，並協議受讓Sound Water（BVI）Limited所持桑德國際的2.6億股。同時，H股桑德國際增發2.8億新股並受讓出2.65億老股。此方案的創新之處在於：兩地上市公司平臺同時增發，通過A股增發收購H股股權，有效避免大規模現金收購在兩地的監管障礙，減少政府部門的審批程式。兩地方案以所有協議互為前提，增加了股東大會通過的幾率。

　　桑德希望通過這一創新一箭三雕。首先，重組完成後，桑德環境將持有桑德國際31.19%股票，加上相關方簽署的一致行動人協議，桑德國際將與桑德環境並表，桑德環境資産、負債、營業收入、凈利潤均將大幅增加，長期困擾桑德的固廢、水務板塊治理結構不清的問題將徹底解決，未來桑德環境將專注固廢，桑德國際將專注水務，協同效應將逐步凸顯。

　　其次，桑德環境香港公司將成為桑德環境在海外的融資平臺，屆時公司將擁有內地和海外兩個融資平臺，融資成本將進一步降低。增發後，兩個公司充沛的在手現金將為今後水務和固廢領域的並購提供更多“彈藥”。

　　第三，更長遠的是，整合後桑德環境的盤子變大了，今後環衛、再生資源等網際網路新業務在資本市場才有更多騰挪空間。長遠來看，這是整合最核心的價值所在。這將是桑德集團的一盤大棋。如果能按部就班地落子，那麼桑德資産整合的大棋局將越下越順。

　　對於正從沉睡中“甦醒”的A股市場來説，上證綜指3000點只是剛剛開始。像桑德一樣的創新故事還會講下去，創新驅動的新一輪牛市剛剛開始。