□本報記者 劉楊

　　在美國聯邦公開市場委員會（FOMC）上週三剛剛公佈了最新的貨幣政策聲明後，美聯儲幾位“地方大員”便急不可耐地各抒己見。

　　在此過程中，美聯儲內部關於當前貨幣政策決議的矛盾更加公開化。而同樣愈發明顯的還有美聯儲當前決策中的幾項基本判斷，包括2015年上半年加息可能性較小，以及該機構面臨導致美國經濟陷入“日本式通縮”的可能性的猶豫。

　　擔憂通縮風險

　　12月19日，美國明尼蘇達聯儲總裁柯薛拉柯塔表達了對美聯儲上周貨幣政策決議的異議。他語出驚人地表示，美聯儲在決議聲明中所傳達的加息節奏“將引發對通脹和通脹預期不可接受的下行風險”。

　　柯薛拉柯塔指出，美聯儲決策層並未能成功應對疲弱通脹，因而面臨引發通縮和長期通脹預期下行的風險，甚至增加了出現“日本式通縮”的風險。

　　此前在本月18日，美聯儲公佈了該機構本年度最後一次貨幣政策決議，即維持聯邦基金目標利率在“零至0.25%”的超低水準不變，但聲明措辭由原來的“在相當長一段時間裏保持超低利率”改為“耐心等待”。

　　柯薛拉柯塔對此指出，美聯儲決議中“耐心等待”的字面下，正是對可能遭遇的通縮風險的擔憂。他強調，美聯儲應表態稱，只要通脹預期低於2%，就保持利率目標不變；同時也應明確指出，願意再次推行量化寬鬆（QE）措施，以重新將通脹推向目標水準。

　　美國舊金山聯儲總裁威廉姆斯當日晚些時候的發言也客觀上支援了柯薛拉柯塔的看法。他表示，雖然美聯儲正接近達成加息決策，但美國明年的通脹仍可能遠低於2%的目標水準。

　　加息時點選擇仍將謹慎

　　相對於柯薛拉柯塔對通縮風險的關注，威廉姆斯的發言主要針對的是美國經濟前景以及該機構可能選擇的加息時點。他表示，預計2015年美國經濟增速將在2.5%至3%區間內；而2015年底的全美失業率則將降至5.25%

　　同時，威廉姆斯強調，明年的全美核心通脹率（PCE）可能在1.5%左右，因此，未來兩次的美聯儲貨幣政策會議不太可能做出加息決定，這也意味著，2015年6月是考慮開始加息的最早時間，“這也與市場目前針對美聯儲加息時點選擇的普遍預期相一致”。

　　事實上，上週三美聯儲政策會議後的新聞發佈會上，美聯儲主席耶倫也做出了類似表述，即“美國明年的首次加息至少要到4月28至29日的那次貨幣政策會議上才可能成為現實”。

　　不過，上週末也有建議美聯儲儘快加息的聲音出現，美國裏士滿聯儲總裁拉克爾也在19日表示，美國聯邦基準利率“很有可能會在明年上升”，美聯儲必須要避免加息過慢的風險，通脹會隨著天然氣價格的走低而下降，但堅信通脹率會朝著2%的目標回升。他指出，美國經濟的發展要求較高的實際利率，“這種情況將在明年出現”。