□向松祚

　　幾年前一個夏日，一位年輕朋友和我閒聊。臨別時告訴我，他決定離開北京回老家尋找機會，因為北京房價太高了，自己買不起房，結不了婚，父母臨近退休，收入微薄，也無法支援他買房。他問我，為什麼房價漲這麼快？為什麼房價總是比收入漲得快？您是經濟學者，能給我一個答案嗎？

　　這位年輕朋友名校畢業，是一家知名IT企業的工程師，年收入超20萬元，在北京算是中等收入水準，因為買不起房而放棄北京的職業發展令人惋惜。我不知道，每年中國有多少這樣的青年因為買不起房而被迫放棄北京、上海、廣州、深圳等中心城市的發展機會，但我知道，按照今天一線城市的房價，絕大多數工薪階層是完全沒有能力購買住房的。根據統計局數據，2013年北京、上海、深圳、廣州的每人平均年收入分別是40321元、43851元、44653元、42049元，平均月工資分別是5793元、5036元、5218元、5808元。就是説，這些城市三口之家的平均可支配收入總和大約為12萬元。按照這些城市平均房價每平米3萬元計算，即使購買一套70平米的房子，也需要花費三口之家近18年的全部收入，一般工薪階層不吃不喝需要差不多30年。當然，確實有些低收入工薪階層買了房子，但都要依靠父母的積蓄甚至是夫妻雙方父母的積蓄來支付首期款。正如一名房地産商所説，住房在中國已經成了富人的事情，窮人不要談房子。

　　與此形成鮮明對照的是，房地産商則成為中國最富有的一群人。稍微統計一下五花八門的各種富豪榜，近一半的中國富豪是房地産商。前20名房地産商，最低身價也超過300億元人民幣，最高者超過1000億元，等於中心城市每人平均收入的200萬倍！等於中心城市三口之家平均年收入的60萬倍！這是一個超乎任何人想像的巨大差距。

　　那位年輕朋友的疑問，令人揪心和困惑：為什麼房價總是比普通百姓收入漲得快？這也是一個一般性的問題，是一個世界性的普遍問題：為什麼資産價格漲幅總是比老百姓收入的增速快得多？有些國家和有些年份是房地産價格漲幅大大超過普通百姓收入的漲幅，另外一些國家和另外一些年份，則是股票價格的漲幅大大超過普通百姓收入的漲幅。當然，還有所有資産價格的漲幅都大大超過普通百姓收入漲幅的時候。例外的情況當然有，但是並不多見。

　　從更廣闊和更一般的視野來看，則是虛擬經濟、虛擬資本、金融資産的增速或積累速度遠遠超過實體經濟（真實經濟）、物質資本、人力資本的增速或積累速度。西方發達國家出現這個奇特現象已經有30多年了，新興市場國家出現這個現象則是過去10多年的事情。譬如，中國過去10年來，全國平均房價漲幅超過6倍，一線城市超過10倍，而同期居民可支配收入的漲幅卻不到3倍，有些地方甚至不到2倍。資産價格的漲幅遠遠超過GDP、每人平均可支配收入、平均工資的漲幅。某些流動性金融資産（包括可買賣的股票、債券、外匯、衍生金融産品等等）的規模和價格的增長速度甚至還要超過房地産規模和價格的增速。

　　根據全球多個渠道的統計，自1980年以來，幾乎所有金融資産規模（餘額或總額）的增速都大大超過實體經濟規模的增速。全球範圍的流動性金融資産總額與GDP的比例從1980年的109%上升到2013年的350%。全球流動性金融資産總額的年均複合增長率超過12%，全球GDP的年均複合增長率卻不到5%。以美國為例，2012年美國全部金融資産已經達到GDP的11倍，1980年還不到5倍。

　　當然，這些統計數據不可能那麼準確，分類也不是那麼嚴格，但是，無論採取哪種分類和哪個統計，都能夠證實一個世界性的普遍現象，那就是金融資産的規模和價格漲幅遠遠超過真實GDP、每人平均可支配收入和每人平均工資的增長速度。這就是今天人們廣泛談論的世界經濟的“脫實向虛”現象。

　　全球經濟的“脫實向虛”有許多表現形式。其一，金融業增加值佔GDP的比例越來越大。其二，金融業的地位從實體經濟的“僕人”變成“主人”，虛擬經濟和虛擬資本主導和支配著實體經濟和物質資本的投資和積累，貨幣和金融市場成為整個市場體系裏最具有權力的市場。其三，利率和匯率等最重要的價格信號與實體經濟的基本面基本脫節，資産市場和金融市場的投機和預期決定匯率和利率，它們反過來左右和決定實體經濟的投資和消費。其四，虛擬經濟和虛擬資本的積累速度遠遠超過真實GDP、每人平均收入和每人平均工資的增速，導致收入差距和貧富分化日益惡化。

　　能夠參與虛擬經濟投資和虛擬資本積累的人，絕大多數都是那些有能力獲得信用資源的富人。越是富有的人，越能夠獲得信用資源（包括各種銀行貸款、基金、債券、股票）。信用資源越是朝著少數富人集中，虛擬經濟膨脹就越快，因為富人的邊際消費趨向很低，他們獲得信用資源主要是為了投機炒作和投資，而不是為了普通的日常消費。虛擬經濟膨脹得越快，資産價格就漲得越快，富人和普通百姓之間的收入差距就越大，財富鴻溝就越深。

　　無論是股票價格上漲，還是房地産價格上漲，金融資産規模的快速擴張和金融資産價格的快速上升所帶來的收益，主要由少數富人所獲得。各國統計數據皆表明，股票市場的散戶投資者，至少90%從來沒有賺過錢。2008年金融危機之後，各國採取所謂量化寬鬆貨幣政策來挽救金融危機，刺激經濟復蘇，原本指望股票上漲的財富效應能夠促進經濟復蘇。然而事實上，股票價格快速上漲的收益和所謂財富效應，超過90%都落入到極少數富人的腰包，低收入人群幾乎沒有享受到任何所謂的“財富效應”。各國（包括中國在內）房地産價格暴漲的歲月裏，那些本來有錢投資房地産和能夠借錢投資房地産的人，當然賺得盆滿缽滿，然而絕大多數低收入人群根本就沒有錢去投資房地産。結果是房地産價格漲得越高，富人就越富，窮人就越窮，收入差距和貧富的兩極分化就越嚴重。

　　我將這樣的經濟體系概括為三個兩極分化的經濟體系：即虛擬經濟和真實經濟的兩極分化；真實收入和財富分配的兩極分化；信用資源分配的兩極分化。三個兩極分化互為條件，相互加強，能夠很好地解釋當今世界各種令人困惑的也是最重要的經濟和社會現象。譬如收入差距和貧富分化的加速惡化；金融體系和經濟體系的日益動蕩，資産價格泡沫和泡沫破滅頻繁引爆金融危機和經濟危機；物質資本積累速度遠遠低於虛擬經濟增速和虛擬資本的積累速度，真實GDP增速持續下降，特別是金融危機之後，全球經濟進入長期衰退和低速增長；各國真實消費普遍疲弱，失業率居高不下，“增長性失業”或“結構性失業”成為常態；各國貨幣政策和財政政策的邊際效果大幅度下降，政策空間日益縮小；政府公信力快速下降，普通百姓對政府縮小收入差距、緩解貧富分化、增加就業和改善民生的決心和能力已經嚴重缺乏信心。

　　三個兩極分化的經濟體系是資本主義經濟制度自身演變的必然結果。它背後有三個核心的推動力量，一是人類財富理念的深刻改變，虛擬財富和虛擬資本成為支配性的財富和資本理念。二是國際貨幣體系崩潰，完全信用貨幣（無錨貨幣）和浮動匯率時代來臨。三是以資訊科技和網際網路為核心的第三次工業革命，重塑了全球産業鏈和産業分工體系。

　　一切為了資本，一切依靠資本，一切來自資本；一切為了股東，一切依靠股東，一切來自股東；一切為了市值，一切依靠市值，一切來自市值，是支配當代人類經濟體系的核心價值觀和方法論。當代人類社會則演變為公司社會、股東社會、市值社會、虛擬資本社會和資産組合社會（portfolio society）。這樣的經濟體系當然不是人類所期望的理想體系，它是一個令人憂慮的體系，是一個令人憎惡的體系，是一個必然導致政治、社會和生態全面危機的體系，是一個踐踏人文價值，缺乏基本公平和正義的體系，是一個亟需救贖和徹底改變的經濟體系。

　　我曾經嘗試用多個名稱來概括以“三個兩極分化”為核心特徵的當代人類經濟體系，最後決定將它命名為“全球金融資本主義”。自16世紀現代資本主義經濟誕生以來，資本主義經濟體系大體經過三次突變和三個階段。第一次突變是商業資本主義從傳統經濟體系中蛻變和崛起，逐漸成為佔據支配和主導地位的經濟形態，商業資本逐漸成為佔據支配和主導地位的資本形態。第二次突變是産業資本主義或工業資本主義取代商業資本主義，成為佔據支配和主導地位的經濟形態，産業資本取代商業資本成為佔據支配和主導地位的資本形態。第三次突變則是全球金融資本主義的崛起，成為佔據支配和主導地位的經濟形態，金融資本則取代産業資本成為佔據支配和主導地位的資本形態。更準確地説，是金融資本和産業資本之融合所創造的全球性壟斷資本，成為佔據支配和主導地位的資本形態。第一次突變起自15世紀後期，完成于18世紀中期；第二次突變起自18世紀中期，完成于20世紀中期；第三次突變起自20世紀中期，至今方興未艾。本書的核心主題是，自1971年佈雷頓森林體系崩潰以來40多年，全球經濟體系的內在結構終於從量變實現突變，資本主義經濟體系決定性地轉變為全球金融資本主義體系。

　　本書旨在系統分析全球金融資本主義的興起、危機和救贖，從這個意義上説，《新資本論》似乎是一個別無選擇的書名。書分三卷，分別闡釋全球金融資本主義的起源、危機和出路，章節目錄已經清楚地説明瞭全書的邏輯結構。

　　書名：《新資本論》

　　作者：向松祚

　　出版社：中信出版社