□本報記者 王威

　　昨日市場再度陷入震蕩格局，此前領漲的券商股和銀行股退潮迎來休整，而國防軍工接棒成為護盤主力。盤中交易所回購利率突然走低，上證綜指也隨之向前高發起衝擊，但衝高未果後回落翻綠，日K線止步于六連陽。伴隨著新股密集申購潮的來臨，A股也再度面臨“壓力測試”，資金面顯著承壓。接受中國證券報記者採訪的市場人士指出，雖然受到資金面壓制及股指期貨交割日對市場情緒造成影響，大盤將陷入震蕩，但當前新股申購對市場的影響已有所弱化，震蕩市中藍籌仍為投資者的佈局主線。

　　回購利率異動 A股衝高回落

　　自本週三A股陷入寬幅震蕩後，昨日大盤延續震蕩走勢。盤中伴隨著交易所回購利率的突然走低，上證綜指多次意圖衝擊前高3091.32點，衝擊未遂轉而回落翻綠，日K線止步六連陽。盤面情況看，板塊出現了輪動，券商股和銀行股全線走弱休整，國防軍工昨日則成為了護盤主力。

　　上證綜指昨日以3062.80點小幅高開，在不斷的紅綠轉換中震蕩走低，下挫幅度一度接近1%，探至3030.32點，隨後在交運、建築板塊的拉抬下企穩回升，並震蕩翻紅；午後多次意圖衝擊前期高點3091.32點，但均受阻回落，最高摸至3089.79點，尾盤再度回落並翻綠。最終報收于3057.52點，下跌0.11%，至此日K線止步于六連陽。深證成指表現較上證綜指偏弱，昨日報收于10665.18點，下跌1.13%。整體來看，昨日A股的振幅較週三有所收斂。

　　在本週領漲後，昨日券商股和銀行股雙雙迎來休整。申萬非銀金融指數和銀行指數分別下跌3.74%和1.53%，在28個行業指數中表現墊底。伴隨著連續三日跌停的成飛整合打開跌停板並大幅上攻激活了板塊人氣，國防軍工接棒成為昨日的護盤主力，申萬國防軍工指數大漲4.64%。緊隨其後的建築裝飾、家用電器、有色金屬和鋼鐵指數也分別上漲了4.01%、2.69%、1.62%和1.35%。

　　值得注意的是，原本由於新股申購早盤高開高走的交易所回購利率在11點後突然快速下行，隨後滬深兩市大盤便開始企穩回升並對前期高點展開攻勢。市場人士張先生指出，交易所回購利率的高開與新股申購有關，而盤中突然下行則很可能由於市場資金面突然寬鬆。由於本輪市場走勢屬於資金推動型，所以資金的寬鬆會起到推漲效果。不過本週五新股熱門品種國信證券以及眾多新股共同申購會使得資金面趨緊，明日市場振幅有可能加大。

　　銀泰證券分析師陳建華表示，回購利率的走低在一定程度上有利於市場對資金緊張擔憂情緒的緩解，從而對滬深兩市有一定的正面作用。但短期資金價格的波動將不會對市場産生過於明顯的衝擊。只要整體寬鬆趨勢不出現逆轉，整體來看，對市場的影響也將相對有限。本週五是股指期貨交割日，歷史上看，交割日指數往往出現較大振幅，但整體趨勢並不會改變。

　　壓力測試再臨 藍籌仍為佈局主線

　　從本週四開始，A股便再度迎來12隻新股密集申購的“壓力測試”，總計募集資金達133.57億元。據國泰君安估算，本輪新股申購凍結資金區間為2.1萬億-2.4萬億之間，較11月份資金凍結總規模1.4萬億元大幅增加逾8000億元。而本週五伴隨著新股的網上申購，A股資金面將顯著承壓。市場人士表示，當前新股申購對市場的影響有所弱化，雖然當前市場陷入震蕩格局，但藍籌依然是後市佈局的主線。

　　陳建華指出，新股申購造成的資金面緊張對市場形成衝擊在前兩個月的行情中體現得較為明顯，而當前隨著更多增量資金的入場，這種影響正在逐步淡化，而當前市場較高水準的成交量也足以支撐兩市穩定運作。此外，隨著二級市場賺錢效應的進一步顯現，在新股申購中簽率較低的情況下，場內資金大規模轉移的情況或難再現。

　　整體來看，市場人士認為後市的佈局主線依然圍繞藍籌這一主旋律。市場人士張先生就表示：“當前藍籌與主題交替上漲，藍籌是主旋律，主題是配角。投資者仍應趁震蕩主配藍籌，同時可兼顧佈局‘一帶一路’、軍工、環保等主題投資機會。”

　　信達證券首席宏觀策略分析師陳嘉禾指出，市場目前受到新增資金的正向推動和獲利了結心態的反向推動。但在註冊制即將展開的大背景下，投資者應回避題材股、概念股和小盤股。這些公司盈利能力相對更差，競爭者更多。另一方面，在繼續關注低估值的藍籌股以外，投資者也可以通過滬港通關注一些估值比A股更低的香港市場的藍籌類股票。但比A股便宜太多的香港市場小盤股則不在此列。

　　“我們認為大盤藍籌仍應是後期重點關注品種。”陳建華表示，“自今年7月份以來，A股上行很大程度上是受到資金的推動，且這一趨勢後市仍將延續。資金面的寬鬆有利於市場整體估值水準的提升，尤其在行情初期，低估值藍籌顯然更為受益，當前A股仍處於流動性改善帶來的市場整體估值水準提升階段，因此配置上更建議關注低估值藍籌的投資機會。當然隨著行情的深入，後期建議逐步增大基本面存改善預期的強週期品種，畢竟從中期的角度看，業績才是主導個股乃至市場整體運作的核心因素。”