□本報實習記者 黃麗

　　昨日，上證綜指上漲1.31%，收報3061.02點，銀行板塊領漲，寧波銀行、民生銀行、中信銀行等紛紛漲停。大盤啟動以來，對銀行股的行情市場一直爭議不斷，但昨日不少公私募基金錶示，壞賬和息差這兩個最大的利空在現有經濟環境中已經變得不那麼明顯，相反存貸比硬性考核有望取消等利好頻傳，銀行股後市上漲動力仍然充足。

　　利空或已出盡

　　“全球市場，只有中國銀行業市盈率最低。”一位私募人士指出，“我們上週末討論過，民生銀行不良資産很多，但安邦舉牌不是傻子。”

　　事實上，銀行的估值一直比較低，根據銀河證券基金研究中心提供的數據，截至12月17日收盤，銀行股中市盈率最高的是平安銀行，達到11.52倍，滾動市盈率為9.13倍，市凈率則為1.38倍。市場中的普遍觀點是，銀行估值比較低和存貸差縮小、壞賬增加相關。

　　“壞賬的風險確實很大，非對稱降息也會縮減銀行的利潤，對銀行的估值和利潤是雙殺。”深圳一家中型基金公司的基金經理向中國證券報記者解釋，“但是，不管是在海外還是中國，如果處於降息的週期中，壞賬的撥備率並不會顯著提升。另外，息差縮減的空間是有限的，銀行可以根據自身狀況靈活調整存貸利率差。”

　　此外，上述私募人士表示，銀行的物業價值其實是被嚴重低估的，很多物業是按照買入價計算，北京和上海有的按幾千元一平米入賬。物業的資産價值就足夠衝抵壞賬。

　　上述公募基金經理則表示，真正要解決實體經濟融資難的問題還是要降準，所以未來降準的次數和力度肯定會大於降息，這對銀行是利好。“現在的環境對於銀行而言，相當於利空出盡。”

　　後市還有機會

　　基金人士表示，銀行利好頻傳推動市場情緒，而銀行越受投資者看好，優先股越好發，也更加有利於銀行改革。無論是從改革層面，還是估值提升層面來看，銀行股上漲動力仍然充足。

　　日前，本報記者獲悉，有關部門已將修改商業銀行法建議方案上報，可能涉及到存貸比指標修改，銀行業內人士預計，對銀行存貸比這一指標的硬性考核有望取消。

　　大成基金相關人士表示，參考國外的銀行發展經驗，取消存貸比硬性考核是大勢所趨。從上市銀行來看，三季度存貸比普遍呈現環比上升的態勢，部分銀行上升幅度較大，其背後是同業監管擠壓虛增存款、存款偏離度考核抑制時點衝存款等因素。“我們認為，取消存貸比考核有助於緩解銀行存款壓力，對銀行基本面構成實質性利好。”

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也認為，取消銀行存貸比考核會有利於銀行做大存款規模，昨日銀行股大漲應該和這個消息有關。

　　大成基金認為，銀行板塊後市仍有機會。首先，從經濟形勢看，宏觀數據低於預期以及目前的信貸結構仍顯需求疲弱，因此，全面寬鬆的貨幣政策取向大概率不會改變，寬鬆的流動性最終會對實體經濟逐步體現出正面效應，這也有助於明顯減輕或延緩銀行的潛在不良壓力。其次，場外資金進場明顯，大類資産配置向股市轉移步伐加快，産業資本、銀行理財資金、險資等都在不斷流入權益市場，而該類資金多傾向於配置低估值藍籌板塊。

　　另據市場人士表示，央行可能再次通過MLF向銀行注入流行性，若兌現，對銀行而言又是一大利好。“即使再次降息，據計算，銀行的股息率一般都能達到5%-6%之間，所以銀行現在這個位置是有安全邊際的。”

　　另一位公募基金經理表示，更深層次的原因是資本市場是一個蹺蹺板，當小股票過於昂貴，新增資金入場必定會選最便宜的買，而銀行就是最便宜的。但他同時也認為，短期內銀行上漲空間不會超過一倍。“因為這意味著指數要達到6000點，我認為存在一定難度。”