□本報記者 陳聽雨

　　高盛上週末指出，主要由於供過於求，鐵礦石價格已明顯出現下行風險，市場動態轉向供過於求的時間比預期要早，鐵礦石價格下跌才剛剛按下“快進鍵”。截至11月28日收盤，全球三大礦商淡水河谷（VALE）、力拓（RIO）與必和必拓（BHP）年內股價跌幅分別達40.8%、12.2%和18.8%。鐵礦石價格暴跌，礦業公司紛紛削減成本，導致礦業供應商舉步維艱，被迫融資整合。今年下半年以來，部分礦業勘探公司的股價跌幅已逾40%，接近歷史低點。不過多家專注于資源業的私募基金已趁機“潛入”礦業尋找“物美價廉”的投資機會。

　　鐵礦石11月大跌10%

　　高盛上週末宣佈，維持2015年鐵礦石平均價格為85美元/噸的預期不變。高盛分析師克裏斯汀·勒隆和蔡安柏稱，此次維持鐵礦石價格預期不變，部分原因是中國近期經濟數據存在不確定性。

　　截至目前，今年鐵礦石平均價格為99.73美元。今年迄今，鐵礦石價格已暴跌47%，為表現最糟糕的大宗商品之一。主要由於中國需求放緩和全球供應過剩，11月鐵礦石價格大跌近10%。

　　高盛指出，由於淡水河谷、力托、必和必拓等礦業巨頭希望通過更高的産量來抵消價格的下跌，同時關閉競爭力不足的礦廠，導致全球鐵礦石供過於求的局面難以扭轉。與此同時，由於房地産市場降溫和投資增速放緩，鐵礦石最大需求國——中國的經濟今年可能迎來1990年以來增速最緩慢的一年。

　　高盛此前已發佈名為《黑鐵時代的終結》的報告稱，今年鐵礦石價格的下降時間遠比預期中要早，且不太可能復蘇，這意味著2014年將是所謂“黑鐵時代”的結束，鐵礦石已進入通常標誌大宗商品熊市的“開啟期”。高盛指出：“在我們看來，鐵礦石已由投資期進入開採期。在開採期，大宗商品價格通常會受到兩種因素打壓，一是開採勞動生産率上升所産生的通縮力量，二是大宗商品貨幣的貶值。”

　　高盛預計，全球鐵礦石供應過剩的規模會在2015年增至1.63億噸，在2016年達到2.45億噸，2017年和2018年分別會有2.95億噸和3.34億噸的供應過剩。除通過庫存上升來吸收外，一些二線海外鐵礦石生産商將可能被迫減産。高盛預測，這些鐵礦石生産商可能在2015年和2016年每年最多減産4000萬噸。

　　殃及礦業供應鏈條

　　鐵礦石價格持續下跌，礦業公司集體削減成本，殃及礦業供應鏈條，迫使該鏈條上下游企業展開自救。礦業的供應鏈條龐大，從設備製造到機械維護，乃至礦工的衣食供應，長達十年的礦業繁榮曾令礦業供應鏈條大為受益。不過今年以來，礦産設備和服務提供商平均股價已累計下跌22%，超過金屬和礦産公司整體約13%的跌幅。

　　礦物勘探公司Taseko Mines（TKO）首席執行官（CEO）Russell Hallbauer稱：“對所有人來説，日子都不像以前那麼好過了。”全球最大的鑽探服務公司之一加拿大Major Drilling Group International（MDI）CEO弗朗西斯·麥奎爾表示：“同行業公司正在進行純粹的價格競爭。中期以後，這種價格水準是無法持續的，將影響行業維持設備品質的能力。”今年下半年以來，上述兩家公司股價已分別暴跌了45.5%和14.8%。

　　為回收現金，部分礦業供應鏈條上的企業正在出清庫存或重組。礦業設備租賃公司Emeco Holdings在截至今年6月的一年中，出售了價值約6000萬美元的閒置資産。目前，鑽探與爆破服務公司Ausdrill（ASL）股價接近12年的低點。今年下半年以來，小型礦産公司Azumah Resources(AZM)股價累計下跌32.6%。

　　在全球礦業熱潮褪去後，部分私募基金則正在“潛入”澳洲尋找抄底機會，他們的目標是一些原本很有前途卻飽受價格競爭之苦的企業和項目。全球最大的資源部門私人股本投資者之一資源資本基金、能源礦業私募股權公司Denham Capital和Royalty Stream Investments等基金錶示，有辦法以更低的成本幫助礦企建立和經營業務。