□本報記者 常仙鶴

　　2007年的大牛市讓公募基金出盡風頭，也造就不少百億元規模的超大基金。當新一波牛市意外來臨，公募基金卻難現當年的繁榮景象。對於還在網際網路金融熱潮中浴血奮戰的他們來説，佈局適合牛市的産品還沒來得及細想。在盛世B、軍工B、證券B、非銀B等杠桿基金紛紛上演漲停潮人氣爆棚時，基金公司要被動地意識到，是時候佈局主題行業分級了！

　　今年以來，局部牛市如火如荼，杠桿基金成為資本市場當之無愧的明星。先有盛世B、軍工B凈值強勢拉升並觸發上折，拉開分級基金大漲序幕。上周央行宣佈非對稱降息，證券B、非銀行B接踵觸發上折。分級基金自2009年四季度創生以來，終於扮演一回牛市“晴雨錶”角色。業內人士稱，在上漲效應下，主題行業分級基金因為杠桿工具性特徵，也將越來越吸引市場目光。

　　國投瑞銀瑞和遠見自2009年10月14日成立以來，便引發其他基金公司開始佈局分級基金。不過，市場也從此開始踏入漫長“熊途”，多數跟蹤股票指數的杠桿基金在上市後便隨之下跌。Wind數據顯示，截至11月28日，共有93隻分級基金，其中17隻為今年新成立，2013年和2012年分別成立27隻和29隻，2011年和2010年發行較為緩慢。從類型上看，2012年以前分級基金標的主要以寬基指數為主，債券、混合型基金為主，各家公司爭相發行相關産品，導致同質化分級産品氾濫成災。進入2013年後情況才有所轉變。

　　從去年下半年開始，行業分級基金一躍成為市場主流。醫藥、地産、有色、軍工、環保等行業主題型分級基金相繼發行，今年以來，申萬菱信一家便發行軍工、證券和環保産業等3隻主題行業分級基金，國泰基金發行國泰國證食品飲料、富國基金發行富國中證移動網際網路等新興行業分級基金。

　　目前市場多數分級基金具備“向上”和“向下”到點折算條款，多數分級基金的向上折算條款為“當母基金凈值達到1.5時，凈值進行折算歸1，新增份額折算成母基金場內份額，子基金份額不變”；向下折算條款則為“當普通級凈值達到0.25時，凈值歸1，新增份額按比例折算成子基金”。而在分級基金誕生後的近5年時間中，分級基金只有觸發下拆的案例。直到今年8月22日，中歐盛世成長分級基金首開向上折算的先例。10月9日，富國軍工分級指基緊步其後塵，也啟動“上折”，並成為國內第一隻觸發上折閥值的分級指數基金。在上周降息消息刺激下，申萬菱信證券行業、鵬華非銀行分級溢價大幅攀升並接踵觸發上折。

　　行業指數分級儼然已成為資金獵殺牛市行情的利器，雲集者日眾。“在熱點輪動的市場行情中，抓住結構性機會才能帶來超額收益，行業主題分級基金具有更大優勢和更多投資機會。”業內人士稱，大盤指數總體波動雖不大，但局部牛市如火如荼，階段性機會此起彼伏，跟蹤風格指數和行業指數分級産品不僅能幫助投資者捕捉板塊機遇，還能享受到廉價的杠桿工具。

　　“在去年TMT行業躁動時，多想有一隻‘B類’；在新能源汽車風乍起時，多想有一隻‘B類’！”一位投資者如此感慨，去年以來上演的TMT、新能源汽車行情，沒有相應的杠桿基金，實在是一種缺憾。

　　基金研究專家指出，在當前市場環境下，基金公司應當加快步伐把精力轉到開發行業主題分級産品上。一方面，當前A股市場仍然缺乏杠桿投資工具，行業寄予厚望的多空分級基金業遲遲未能獲得放行，杠桿基金有較大發展空間；另一方面，在輪動市場行情中，沒有選到正確個股可能也無法獲得超額收益，而選擇指數卻可以降低板塊行情風險。

　　對於大多數公募基金公司來説，牛市來得有點突然，就連創業板的分級基金，也是在指數大漲之後才推出，使得投資者錯失借助杠桿基金獵殺一波大行情機會。

　　不過也有基金公司已開始積極佈局行業主題類分級基金。根據證監會公佈的基金募集申請表，鵬華中證國防指數分級基金、鵬華中證傳媒指數分級基金已獲得通過並即將開始發行，富國中證國有企業改革指數、交銀施羅德基金國證新能源指數分級基金等多只分級基金正在備案發行。

　　降息背景下，公募基金對貨幣基金以及網際網路金融熱情也到了一個平臺期，對於牛市産品的佈局或許要加把勁了！