投資始終注重基本面
- 發佈時間：2014-11-24 00:33:50 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
中國證券報：9年的從業經歷給你帶來哪些感悟？你的投資風格或投資理念是什麼？
陳小玲：我始終遵循的選股策略是，選擇行業景氣向上、商業模式創新的公司，因為從長期看，好公司的股價上漲幅度最終是能夠體現公司基本面的。
在投資過程中，要積極借鑒海外的經驗，從行業成長週期來判斷並做決策，投資就不容易出現大的差錯。核心競爭力、産業壟斷競爭、特許權、高壁壘等都是企業價值的外在特徵，有這些特徵，成長預期就會高一些。有價值的成長只需要較少的投資，投資回報就會遠高於資本成本。企業價值是一門複雜的學問，作為旁觀者，管中窺豹的效果可想而知，越學習越覺得自己懂的少，因為涉及到企業的因素實在是太多了，尤其面對一個無論是好與壞都不能完全給出合理定價的市場，這個時候只能給予市場足夠的尊重。
至於操作策略，我不是那種選定股票和行業就拿著不動的投資者，我的換手率相對較高，因為我總是在不斷地尋找最符合自己和市場審美的投資標的。我的投資感悟是，長期持續的正確投資決定緣于對企業價值的良好判斷和開闊的視野，以及不斷調整自己和不斷學習的能力，這是一條艱難的路。市場的本質是交換，其實，生命中何嘗又不是充滿了得與失的交易？選擇投資，就等於選擇了一般人無法忍受的枯燥生活，可是換來了更強大的自信心和思考能力及洞察能力。
中國證券報：目前你管理的基金都是靈活配置型産品，你如何確定投資組合？如何決定資産配置比例？一般會從哪些指標來判斷？
陳小玲：宏觀上，我的出發點還是經濟的基本面，主要判斷經濟和通脹的週期。我的依據仍是美林時鐘。在經濟衰退期和復蘇期，如果貨幣政策持續寬鬆，我在股票倉位大方向上會更積極一些。如果經濟在滯脹期和狂熱期，股票倉位則會控制得更謹慎一些。
從微觀上分析，如果性價比高的目標股票庫在擴大，就適度提高倉位，反之亦然。另外還會結合宏觀、政策、情緒等變數進行分析。事實上，要求基金凈值曲線一直向上是很難的，市場出現波動很正常，但我會儘量控制較大的回撤。
我個人較為關注的經濟指標包括GDP、PPI、CPI、美元指數、離岸人民幣匯率、M2增速、企業的收入增速和A股在美國的映射估值等。
除了技術上的經驗，我認為還需要注意的是，每個投資人擅長的領域是不一樣的，一個人不可能把所有行業都搞清楚，因為一個人的精力總是有限的，基金經理應當依靠團隊的力量，依靠信任的分析師。
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