註冊制改革籌備緊鑼密鼓
- 發佈時間：2014-11-21 01:22:19 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在國務院常務會議提出“抓緊出臺股票發行註冊制改革方案”前，證監會註冊制改革籌備已緊鑼密鼓展開。消息人士20日透露，就在上周有關部門召集部分學者專門就註冊制改革方案建言獻策。在此前不久，部分投行人士參與了與證監會高層的會談。
“註冊制改革不能簡單理解為市場大擴容。”業內人士分析，註冊制改革方案有望在12月公佈並徵求意見。樂觀預計，明年年中證券法將修改完畢，屆時這一方案將實施。由於目前IPO頭懸“堰塞湖”壓力，改革推進速度必將考慮到市場承受能力。
專家認為，註冊制改革方案實施應設立“過渡期”以消化IPO排隊企業的上市。不妨採用“新老劃斷”辦法，引導排隊企業先到新三板掛牌，以降低對市場的衝擊。若最終能平穩過渡，牛市格局不會改變，但市場風格將發生變化，尤其是不能再閉著眼睛買“小股票”了。
將考慮市場承受力
“改革速度應與市場承受力相結合。”英大證券研究所所長李大霄對中國證券報記者表示，註冊制改革並非牛市終結者，而是會考慮三大平衡，分別是融資者利益與投資者利益之間的平衡、融資速度與引資速度之間的平衡、一級市場和二級市場的平衡。
業內人士稱，今年以來，註冊制改革方案制定一直在抓緊推進，預計徵求意見稿將在12月出臺。證監會主席肖鋼曾表示，註冊制改革方案正式實施要待證券法修改之後。按照這個節奏，註冊制改革方案實施預計在明年年中以後。
消息人士説，註冊制改革意味著新股上市節奏市場化，監管部門對此不進行窗口指導，也不對上市節奏進行控制，但最終要達到這一狀態可能不會一蹴而就。
對註冊制改革如何應對IPO“堰塞湖”的問題，專家認為，不能讓IPO排隊公司在同一時間全部上市，否則對市場衝擊難以想像。可讓這些企業在新三板掛牌一年，滿一年後再讓符合要求公司分批上市。
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，要從核準制過渡到註冊制，首先要做到監審分開。企業發行股票和上市首先由證券交易所來審。在證券交易所初審後，再上報證監會審查。證監會對擬發行公司不作價值判斷，主要審查是否合規，資訊披露是否真實。建議逐步把股票發審權下放到證券交易所。
“可以在場外交易市場直接實行註冊制，比如新三板掛牌門檻較低，可引導IPO排隊公司先去新三板掛牌。”曹鳳岐建議，可先在新三板和場外交易市場試點實行註冊制，取得經驗後再全面推開。（下轉A02版）
