滬港通助力A股國際化
- 發佈時間：2014-11-18 00:43:21 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
（上接A01版）目前，滬港通非常有望開啟A股市場國際化大趨勢，這也是這項制度最重要的看點所在。
首先，滬港通有利於拓展國際化投資者隊伍。境外投資者目前投資A股的主要渠道之一是QFII，但目前針對QFII設計的交易制度並不便利。比如，需符合條件的機構投資者、存在一定資金鎖定期、必須在指定境內銀行進行託管等，這些限制加上一些其他因素，令很多海外資金無法在A股市場進行大規模配置。統計顯示，QFII目前持有A股市值約為1500億元人民幣。在上述背景下，滬港通給外資進入A股打開新的渠道，初期3000億元的規模較當前QFII持倉市值已高出不少，而且後續有可能進一步提升額度。可以預期，隨著滬港通持續推進，會有越來越多的境外資金進入A股市場。
其次，滬港通帶來國際化投資理念。境外投資者隊伍壯大，勢必帶來國際市場的成熟投資理念。從香港等地股市看，低估值、高分紅、穩定增長的大中市值藍籌股更受投資者青睞，那些僅具備題材炒作意義的小盤股，大多成為乏人問津的“仙股”，成交極度低迷。這一投資理念更接近價值投資的本質，與近兩年A股市場大行其道的主題炒作存在巨大差別。在滬港通啟動後，A股市場投資者有望受境外投資者成熟理念影響，逐漸確立價值投資在市場中的主導地位。實際上，近期資金對低估值藍籌股投資機會的重新審視，或許正是A股投資者觀念改變的一次預演。
再次，滬港通促進A股估值體系國際化。當滬港兩地市場互聯互通後，理論上A股市場估值坐標會向更成熟的港股市場靠攏。從當前A股估值狀態看，小盤股相對於大盤的市盈率（TTM）溢價高達4.5倍，這一估值體系與國際成熟股市“大盤股溢價、小盤股折價”的狀態存在很大差異，未來有望逐步扭轉。當對大盤藍籌股的“有色眼鏡”被摘掉後，A股市場估值中樞波動有望趨於穩定，對長線資金吸引力將明顯增強。
最後，滬港通可能將引發市場制度國際化改革。滬港通推進，意味著A股相關市場制度需逐步改革，以便兩地股市進行更好的銜接。比如，T+0交易機制、指數期權等方面都存在改革預期，這將令A股市場運作更加有效。
總體來看，在滬港通啟動後，深港通、A股納入MSCI指數等預期都變得更加現實，A股由此趨勢性開啟國際化進程的可能性已大幅提升，這將為未來一輪中長期牛市發動奠定堅實基礎。
