□本報記者 王姣

　　最近兩次衝擊2600點關口未果後，週四期指未再延續漲勢，截至昨日收盤，主力合約IF1411下跌6.2點報2570.8點。究其原因，業內認為主要影響因素包括滬市股票相對港股的折價已有效修復、新發佈的經濟數據較為疲軟、部分板塊存在獲利回吐動機等。

　　值得注意的是，廣發期貨據中金所數據統計結果顯示，期指三大合約前20名會員凈空持倉減少1119手至12270手，對此分析人士表示，主力席位在連續多日的移倉過程中，空頭移倉撤離幅度較大，而多頭加倉力度不減反增，這直接導致總凈空持倉再度下降，這説明市場多空博弈中多方還是略佔優勢，機構對後市的走勢還是相對樂觀，不過多空糾結之下期指或延續高位震蕩態勢，建議投資者暫時觀望。

　　市場分歧加大 期指小幅跳水

　　昨日期指高位回落呈現小幅跳水走勢，截至收盤，主力合約IF1411下跌0.24%，收至2570.8點，次月合約IF1412下跌0.25%，收至2578點。收盤四個合約，股指期貨累計持倉減倉3814手至198206手，成交量121萬手。

　　“昨日大盤再度收陰，連續一週呈現陰陽交替的局面，彰顯市場分歧較大，但是從日K線看重心仍呈現緩慢上揚，顯示市場多空博弈中多方還是略微佔據優勢，只是這種優勢相比前三次的連續陽線拉升明顯要弱，這為後期繼續上行高度增加不確定性。”中信期貨投資諮詢部副經理劉賓表示。

　　劉賓認為，驅動本輪行情的主導因素是滬港通，由於滬港通落地明朗，市場基本提前反應了滬港通的利多影響，滬港通真正能帶來多大的資金入場還存在較大不確定性，因此存在利好出盡現利空的可能；另外，從現貨板塊表現看，本週金融為首的藍籌表現強勁，但中小板和創業板集體下行，似乎有掩護出貨的跡象，藍籌總體還是受到宏觀週期影響較大，不太可能長期背離宏觀面持續走強；此外，從總持倉表現看，最近圍繞20萬手波動，昨日減倉3814手，顯示一定資金撤離，這對市場繼續上攻也不太有利，不過目前由於沒有明顯利空，因此暫時壓力還不算大，但下周滬港通正式落地，則需警惕大盤進入調整的可能。

　　值得注意的是，在指數衝擊新高過程中，期指主力合約基差貼水幅度加大，最低至-22點附近。隨著指數下行，貼水幅度縮窄，基差重心回歸至-12點。對此，國泰君安期貨研究員胡江來認為，基差大部分時間處於貼水位置運作的格局已經持續4個交易日，從側面反饋出期指參與者多頭情緒弱于股票參與者。

　　多頭暫時領先 短線料高位震蕩

　　中金所數據顯示，當月合約IF1411前20名會員凈空持倉減少1083手至5040手，三個合約前20名會員凈空持倉減少1119手至12270手。從持倉量變化來看，當月合約前20席位多單減持5971手，空單減持7017手，次月合約前20席位多單增持8795手，空單增持7025手。

　　從部分會員的持倉情況來看，空頭態度再度降溫。胡江來指出，近期其持有的空頭數量並未繼續減少，多頭持倉有所增加，從而凈空持倉下降。考慮到市場目前依舊在40-50點回調後仍舊能夠掉頭上行，通過增持多頭持倉來對鎖手中空頭持倉的行動也就在預期之中。週四，前期持有空頭數量較大席位的空頭持倉減少，同時多頭持倉增加，關注該趨勢保持的可能性。

　　廣發期貨進一步指出，主力席位在連續多日的移倉過程中，空頭移倉撤離幅度較大，而多頭加倉力度不減反增，這直接導致總凈空持倉再度下降。另一方面，從個別席位來看，多頭排名靠前的均以加倉為主，以國泰、中信、銀河為例，而空頭排名靠前的均以大幅減倉為主，以中信、國泰、南華為例。可以看到，週四多空大佬國泰、中信意外一致加多減空，預示後市股指反彈可期。

　　展望後市，胡江來認為，從滬港通的長期影響來看，期指繼續上行的動能仍舊較強，長期持倉者可選擇持續持有多頭或低位介入多單。現貨方面，木材、交通運輸、橡膠、鋼鐵、航空等可能成為週邊流入資金配置對象的行業，相關具備競爭優勢以及符合政策走向的行業繼續上行的概率較大。滬港通開通後，非金融板塊指數對指數的貢獻預期可能得到提升。