□本報記者 王超

　　業內人士分析認為，由於原油價格暴跌，通縮風險已有蔓延至全球的風險，這是前兩次金價自1180美元一線大漲時都沒有過的利空因素。

　　2013年6月28日，國際金價回落至1183.2美元/盎司後大幅反彈；2013年12月31日，國際金價跌至1182.7美元/盎司後震蕩回升，最高一度漲至1392.2美元/盎司；2014年10月6日，國際金價再度回落至1184.3美元/盎司。然而，此次的低位反彈，能否複製此前兩次自1180美元一線顯著回升的走勢，目前還很難説。因為即使美元本身的上升動力減弱，但不斷迫近的歐版QE風險，以及油價暴跌昭示的日益緊張的經濟通縮環境，是阻礙此次金價反彈空間的重大因素。

　　因伊拉克、敘利亞和俄烏衝突的影響，在2014年上半年，國際油價自90美元上方最高一路升至107.68美元/桶。但進入下半年後，國際油價已經跌去26%左右，從技術上來説，已經接近判定熊市的範疇。

　　而在10月14日，國際油價盤中急挫超過4美元，堪稱兩年多來最黑暗的一天。截至收盤，紐約2014年11月交貨的輕質原油期貨價格下跌3.90美元，跌幅為4.55％，為2012年11月份以來最大日跌幅，收于81.84美元/桶，為2012年6月以來最低收盤價。2014年11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.85美元，跌幅為4.33％，創2011年以來最大日跌幅，收于85.04美元/桶。

　　從歷史數據記錄來看，原油價格下跌，將會有效遏制通脹上升。預計美國未來一段時間內的通脹水準將會下滑。而全球第二大經濟體中國9月份的CPI同比僅上漲1.60%，場下2010年2月以來的最低水準。PPI也同比下降1.80%。

　　不過，1200美元可能形成底部支撐增添了多頭的信心。而國際投行麥格理銀行(Macquarie)週二稱，由於價格下跌致實物金需求升溫、礦山及碎金供應雙雙下滑，國際金價可能在1200美元/盎司附近尋到底部。

　　麥格理銀行認為，未來黃金的前景仍然積極，預計2015年金價將反彈至1331美元/盎司。長期來看，預計到2019年金價將升至1500美元/盎司。

　　然而，另一投行巴克萊銀行對黃金價格走勢仍然保持謹慎態度，並持續觀望宏觀環境給黃金所帶來的下行壓力，尋求逢高拋售黃金的機會。

　　該機構還認為，印度黃金購買也已開始增加，在迎來重要節日之際，刺激了結婚季之前的黃金購買，但成交總量並未達到異常之高。印度當地的交易商仍希望在排燈節來臨之前的兩周黃金購買可以出現增加，但例如電子産品等替代禮品的需求一直存在競爭。

　　儘管有許多因素可以支撐黃金價格，但巴克萊認為宏觀市場和疲軟的實物金市場是黃金價格上漲的阻礙因素。

　　首先，若地緣政治風險增加，避險買盤可以再次抵消黃金消極的宏觀環境；其次，若實物金需求強勁增加，黃金價格或可找到一個更加堅固的定位；再者，空頭頭寸在高點持穩，因此空頭回補上漲或可提振金價；最後，官方部門購買多於預期也可增加黃金需求。

　　頂金貴金屬董事長兼總裁夏宇飛昨日接受本報記者採訪時表示，在全球經濟復蘇放緩的預期之下，尤其是歐洲經濟瀕臨萎縮邊緣，美元指數將繼續走強。另外，近期大宗商品，尤其是金屬係商品的上漲只是短線反彈，商品走牛的時代還很遙遠。雖然資本市場本週避險情緒有所升溫，但不足以推動貴金屬價格上漲。近期商品屬性的黃金白銀仍將跟隨大宗商品的主流趨勢，以下跌為其主基調。對於普通投資者來説，可以繼續佈局白銀，擇機入場做空，在股市前景不妙的情況下獲得更加穩健的收益率曲線。同時白銀的投資模式也給短線交易者更多的獲利機會。