強勢上漲推動富國軍工觸發“向上折算”
- 發佈時間：2014-10-09 00:30:35 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 李良
受益於軍工板塊的強勢上漲，截至10月8日，富國軍工指數凈值達1.51元，這觸發了“向上折算”條款。富國基金發佈公告稱，10月9日為富國軍工不定期折算的基準日及份額登記日，9日當晚折算後凈值歸一。10月9日至10月10日間，富國軍工指數基金將暫停申購、贖回，並於10月10日在場內全天停牌，直至13日公佈折算結果並恢復交易。
所謂向上折算，是分級基金的不定期折算之一。通常來看，分級基金母基金凈值達1.5時會觸發向上折算。在牛市中，受益於母基金凈值大幅增長，B份額的杠桿會越來越小直至失靈。因此，通過向上折算，母基金、A份額、B份額的凈值都會重新歸一。分級B將回歸初始的較高杠桿，恢復魅力。
向上折算後，富國軍工（161024）、軍工A（150181）、軍工B（150182）凈值調整為1元。而軍工B更回歸2倍初始杠桿，成為場內杠桿比例最高的軍工指數基金。Wind數據顯示，富國軍工B在折算前的杠桿僅為1.53倍（截至10月8日）。
分析人士認為，對於富國軍工B持有者來説，上折有利於軍工B交易功能的發揮，同時也是其産生獨立現金流的唯一途徑，類似于提供了一個配股機制。在恢復較高的杠桿比例後，軍工B的二級市場價格有可能出現溢價。而截至10月8日收盤，軍工A的隱含收益率已達到6.83%，具有相當的吸引力和投資安全墊。
事實上，作為市場情緒的風向標，指數基金“向上折算”，通常被認為是牛市“晴雨錶”。誕生於2009年的指數分級基金在過去5年的熊市間頻現“向下折算”。分析人士稱，富國軍工指數分級基金此番首現上折，一方面反映了軍工板塊的強勁走勢，一方面或也體現了市場情緒的微妙變化。
Wind數據顯示，10月8日間，上證綜指今年以來漲幅為12.96%，中證軍工指數上漲53.37%，為今年最強勁的行業之一。于4月23日上市交易以來，富國軍工B二級市場漲幅更是高達99.35%。富國軍工指數基金經理章椹元表示，軍工板塊的當前估值的確不低。但伴隨著軍企改革和資産證券化預期不斷兌現，這一行業仍值得長期關注。
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