高佣金弱服務券商壓力最大
- 發佈時間：2014-09-30 01:30:39 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
雖然一些中小券商對迎接一碼通採取積極態度，但也有市場人士認為，如果後續的産品和服務跟不上，低佣金策略將很快被投資者拋棄。
國泰君安有分析師以“大洗牌開始”為題，認為一碼通將加速行業佣金下滑，並將改變行業格局。他們預計一方面，通過與騰訊等網際網路巨頭合作，佣金率低廉的網際網路券商市場份額有望迅速提升；另一方面，部分大型券商可以依靠業務全牌照和財富管理優勢，提供綜合金融服務，減少客戶遷徙壓力，仍可以維持較高市場份額，使得佣金率將先抑後揚。兩部分之外的高佣金/弱服務的中小券商客戶流失/佣金率下滑的壓力較大。
中信證券分析師則認為，“一人一戶”的取消意味著經紀業務佣金率將成為證券業競爭的重點，佣金價格戰也將從新客戶開戶蔓延至老客戶挖角，佣金率加速下滑不可避免。今年上半年，證券行業平均佣金率為萬分之7.28，同比下滑7.68%，其中6月當月佣金率萬分之6.80，相對於網路經紀商的新開戶佣金率萬分之2.5至3.0，仍有40%-50%的下降空間。此外，經紀業務仍是證券業最大的收入來源。2014年上半年若剔除自營收益，則證券行業經紀佣金佔比收入46.44%。一碼通開通後，有體系有服務的網路券商將受益，對缺乏服務的線下小券商將構成致命打擊。
“一碼通引起的降傭效應並不明顯。”長江證券分析師認為，佣金率仍將呈現緩慢下行的趨勢，由於創新業務改善了券商盈利結構，因此對券商業績的衝擊也十分有限。券商佣金戰實際開始於2014年初“佣金寶”的推出，但此後市場佣金率呈現緩慢下降趨勢，而並未出現斷崖式下跌，表明各證券公司在面臨客戶降傭要求時，將通過提供附加服務等方式留住存量客戶，而在此期間並未發生大規模的客戶遷徙現象。此外，低佣金戰的邊際效應遞減明顯，在産品初期，其收益較為明顯，但後期乏力，各券商的市場份額並未發生較大改變。
從券商中報數據看，各券商的經紀業務營收佔比均下降至少10個百分點，利潤佔比不足20%，但業績表現依然十分靚麗。因此，在資産證券化、新三板等創新業務不斷推進的過程中，佣金率的下滑並不會改變券商轉型的大方向。雖然網際網路券商將成為零售經紀重要轉型方向，但是真正具備投行、研究、資産管理能力的券商才能最大受益於網路金融，而部分業務能力單薄，只求佣金戰的券商股則隨著競爭加劇被逐漸淘汰。
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