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新股衝擊收尾 資金面平穩偏松

  • 發佈時間:2014-09-26 00:31:05  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 王輝

  央行週四開展180億元14天期正回購操作,若無其他操作,本週央行公開市場將實現110億元資金凈回籠。算上周內到期的500億元國庫現金定存,本週公開市場實際凈回籠資金610億元。考慮到SLF已為銀行體系提供流動性支援,銀行間市場資金面受公開市場凈回籠影響有限,整體仍延續均衡偏松態勢。交易所市場則因新股凍結資金達到階段峰值,短期回購利率繼續呈現大幅波動,但新股發行衝擊已近尾聲,市場預期總體樂觀。綜合各方面因素看,國慶小長假前後市場資金面將保持平穩偏松格局。

  凈回籠難撼資金面大勢

  央行週四繼續開展14天期公開市場正回購操作,操作量與週二的180億元相同,中標利率亦持平于3.50%。據Wind數據顯示,本週有250億元正回購到期,央行新開展360億元正回購操作,則全周凈回籠資金110億元。若算上週四到期的500億元國庫現金定存,本週公開市場實際凈回籠金額將進一步增至610億元。

  市場人士普遍認為,在上周5000億元的SLF投放後,央行通過公開市場操作回收部分資金完全在情理之中。從以往情況看,央行在通過降準等手段釋放大量流動性後,往往會在公開市場進行適量的對衝操作,以調節資金投放的節奏,避免對市場造成太強烈的衝擊。與此同時,近期資金面比較寬鬆,給予公開市場凈回籠的空間。

  值得注意的是,在週四有新股發行、公開市場凈回籠、國庫現金定存到期且當天是例行存款準備金清算日的情況下,銀行間市場資金面總體仍延續較為寬鬆的態勢,只是交易所部分期限的回購利率出現較明顯波動。

  週四,銀行間市場1個月以內期限的質押式回購利率仍全線運作在4.30%以下,其中隔夜及跨國慶長假的14天、21天期品種利率均繼續走低,主流7天期回購利率小幅上漲。交易所市場方面,由於週四有3隻新股申購,市場凍結資金增至階段高位,當天上交所1天、2天和7天期回購利率上漲幅度較大,收盤利率均超過12%。

  貨幣政策暫入觀察期

  分析人士指出,央行在上周先後施以SLF和下調正回購利率後,本週政策面趨於平穩,短期資金面基本無憂,貨幣政策或進入觀察期。

  上海證券週四表示,雖然三季末和國慶長假將近,期末資金需求上升、存款類機構受存款偏離度限制提前準備頭寸,但資金面寬鬆大勢並未改變。

  對於進一步的政策走向,國信證券週四指出,就貨幣當局而言,2014年貨幣政策目標更多的是保持利率的平穩,更為強調“價”的目標。因此,未來一段時間央行政策頻繁調整的可能性不大,接下來公開市場操作利率的變動也需要觀察後期的經濟走向。

  不過,海通證券最新報告認為,央行貨幣政策調控重點從數量轉向價格,相關方面的寬鬆政策仍將具有持續性。考慮到四季度經濟下行風險仍存、物價上漲幅度有限,央行仍然有進一步的貨幣寬鬆的實施空間。

  有市場人士進一步指出,隨著央行補充基礎貨幣的工具日漸豐富,公開市場操作在總量調節方面的作用可能將有所弱化,在引導市場利率方面的作用則將更加突出。

  最近八周央行公開市場操作情況

  銀行間與上交所隔夜質押式回購加權平均利率走勢對比

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