□本報記者 王威

　　今年定增市場的活躍度出現明顯提升，共有489家上市公司發佈了定增預案，其中208家上市公司的定增方案已實施，募集資金總額為4021.88億元，較去年全年增加了511.55億元。值得注意的是，這489隻發佈定增預案的股票年初以來的平均漲幅達50.37%，其中超過83%的股票跑贏滬綜指。此外，由定增催生的牛股輩出，截至9月19日收盤，有多達52隻股票股價較年初實現了翻倍，其中，成飛整合漲幅最大，達275.46%。

　　定增規模快速擴張

　　整體來看，近年來定增市場的增發數量及規模呈現快速上升勢頭。2008年，A股市場定增募集資金總額為2233.96億元，而後該數據呈現逐漸遞增態勢，至今年的4021.88億元，7年的規模增長幅度達80%。這一增長趨勢在今年月度數據上也有充分體現，今年1月份有36份上市公司定增預案發佈，隨後該數字逐月遞增，至8月份，單月就有119份上市公司預案發佈，計劃募資規模也從1月份的562.99億元升至1644.07億元。而進入9月後，又有85份上市公司定增預案公佈，擬募集資金規模也達到了1060.10億元。

　　定增規模的迅速擴張與政策對企業並購重組的扶持密切相關，尤其是今年以來相關政策力度進一步加大。繼3月《國務院關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見》發佈，明確提出了有關簡化審批程式、取消下方部分審批事項，以及取消上市公司重大資産購買、出售、置換行為審批（構成借殼上市的除外）的要求後，新“國九條”也明確提出鼓勵市場化並購重組；7月，證監會還就修訂《上市公司重大資産重組管理辦法》向社會公開徵求意見。

　　從行業分佈情況來看，醫藥生物、化工、機械設備和電子行業的定向增發預案數量較多，分別為41個、40個、38個和37個，而電腦、傳媒也分別達到了27個和17個。總體來看，醫藥生物、TMT等新興産業的定增預案數量較往年明顯增多。從定增目的來看，項目融資、配套融資和公司間資産置換重組依舊佔比較高，分別為36.13%、22.19%和21.55%，但引入戰略投資者、融資收購其他資産和公司間資産置換重組比例明顯上升，定向增發已經開始由過去簡單的再融資變為資本運作的手段之一。除此之外，中小板及創業板的定增佔比明顯提升，已佔據定增市場半壁江山，這也成為今年定增市場的另外一個突出特點。

　　定增概念成牛股“集散地”

　　在定增市場人氣高漲的同時，定增股在二級市場上的強勢表現也受到了投資者的廣泛關注。據Wind資訊統計，今年以來，發佈定增預案股票的平均漲幅達50.37%，其中超過83%的股票都跑贏了滬綜指。值得注意的是，其中有52隻股票的股價較年初實現了翻倍，定增概念儼然成為了牛股“集散地”。

　　從具體個股角度來看，成飛整合、松遼汽車、旋即資訊、明家科技和丹甫股份漲幅在定增預案股中位居前列，年初至今漲幅高達275.46%、228.22%、221.98%、217.74%和215.77%。

　　在今年定增概念“牛股”中最為耀眼的莫過於，通過大股東資産注入實現集團整體上市的成飛整合。自2014年5月19日公佈定增預案後，公司股價連續6日封上漲停板，直至開板，階段漲幅達77.23%，且就算在開板後至7月14日之間，該股也呈現持續快速上漲勢頭。另外一個十分典型的案例為，通過定增完成資産置換及跨界轉型的丹甫股份，該股自6月23日公告定增方案後連續報收8個漲停板，區間漲幅達114.29%。

　　但也並不是所有發佈定增預案的個股都會呈現階段強勢表現，如今年發佈定增預案的金城股份、富瑞特裝、普邦園林、湯臣倍健等並沒有取得相對收益，其年初至今分別下跌了25.65%、23.87%、18.29%和17.32%，在定增概念股中表現較弱。還有一個典型的案例為海博股份，自6月12日該股公佈定增預案後，開盤立即跌停，至6月20日，該股的累計跌幅達24.21%。

　　由此可見，雖然定增股中相對滬綜指獲得相對收益的比例高達83%，其中大幅上漲並實現翻倍的股票也“大有人在”，但也有部分股票在定增後不增反降。關於如何在定增概念股中優選投資標的，安信證券給出了五方面參考意見：其一，資産收購類增發收益率要顯著高於項目融資類，其中，跨界資産收購收益率遠高於同行業資産收購，新興産業收購的收益率又遠高於傳統産業收購；其二，困境反轉類公司因估值重構收益顯著較高；其三，盈利增厚比例高的公司漲幅越大；其四，同等條件下優選邊際彈性大公司；其五，越早買入越有利。