□西部證券 蘭爽

　　昨日新三板交投活躍度有所提升，不過在經歷了做市初期的激情後，個股分化明顯展開，企業的創新能力和穩定增長能力逐漸被投資者關注。

　　市場交投有所活躍

　　週五，新三板市場交投進一步活躍，總成交額達到7707.18萬元，較前一交易日放大近四成，總成交量達到2206.68萬股，全日119隻個股達成交易，其中協議轉讓個股與做市交易個股各為31隻與38隻。

　　協議轉讓個股中，九鼎投資、久日化學與永繼電氣交投最為活躍，成交量分別為932萬股、100萬股、79萬股；而在49隻做市轉讓個股中，行悅資訊、方林科技、萬通新材成交量分別達到13.5萬股、8.8萬股和7.2萬股。

　　從市場表現來看，協議轉讓個股漲跌比例為11：14，優炫軟體、永繼電氣、久日化學位列漲幅榜前三位，而中科軟、公準股份、恒業世紀跌幅靠前。做市交易個股中，以金泰得、彩訊科技、上陵牧業為代表的17隻個股紅盤報收，而包括璟泓科技、光寶聯合、威門藥業等18隻個股則呈現不同程度的下跌。

　　本週有兩隻新股加入做市轉讓行列，其市場表現出現分化。昂盛智慧于9月16日起採取做市方式轉讓，當日低開低走，全日下跌27.91%，成交額為11.7萬元，成交量為1.8萬股；而泰安眾誠9月18日上漲11.42%，成交額為51.2萬元，成交量為6.4萬股。

　　根據公開轉讓説明書，昂盛智慧主營業務為在智慧建築領域為客戶提供智慧控制系統、音頻系統、視頻系統及系統整合和通訊資訊系統的設計及設備成套、工程管理、施工等服務，同時還從事三星及快思聰的代理銷售業務，屬於資訊系統整合服務行業。泰安眾誠專業從事礦用防爆開關的研發、設計、生産和銷售，屬於專用設備製造業。

　　資金關注兩大要點

　　自8月25日做市交易開始運作至今，個股中不乏表現強勢品種。其中，光寶聯合與上陵牧業累計漲幅分別達到60.05%與42%，表現頗為引人關注。上述兩隻個股或者具有持續創新能力，或者具備穩定發展潛力，而這兩種能力也應該成為投資新三板企業時需要重點關注的因素。

　　根據公司披露資訊，光寶聯合屬於通信服務業，從事無線增值服務業務，即與電信運營商合作，借助電信運營商的網路通道，通過短信、彩信、WAP、手機報、手機閱讀和手機遊戲等形式，為用戶提供多樣化的資訊和娛樂服務。2012年起，公司緊抓手機網際網路行業迅速崛起的發展機遇，不斷開發新産品與用戶群。隨著包括番茄社區（手機遊戲道具交易平臺）、PK200.COM（網遊道具交易平臺）在內的新業務收入的不斷增長，公司傳統業務收入佔比已由2010年的100%下降至2013年的36.48% ，公司的商業模式正在由傳統手機電信增值運營服務商向移動網際網路公司轉型。2014年上半年，公司實現每股收益0.07元，同比增長280.43%。至週五收盤，光寶聯合市盈率為50.4倍。

　　除了光寶聯合這樣的TMT行業企業外，屬於傳統農林牧漁行業的上陵牧業在轉做市交易後的表現也可圈可點。公司從事牛場運營、奶牛集約化養殖、種畜繁育、優質生鮮乳供應。公司産品為優質生鮮乳，年産量約20000噸，主要銷售給蒙牛、鑫旺等知名乳品企業，用於生産高端液態奶。其中，中國蒙牛乳業有限公司與公司達成原料奶供應協議，公司所産的原奶90%以上供給蒙牛乳業用於特侖蘇及其他高端奶的生産加工。公司牛場管理技術先進，奶牛飼養為集約化、現代化飼養，採用世界先進的散欄式工業化養牛方式，實行TMR飼喂、擠奶臺集中擠奶、自動清糞及自動糞污處理，達到規模化、自動化及標準化，以提高生産性能，確保原奶的生産品質。2014年1-6月，公司實現每股收益0.175元，較上年同期增長283.08%。至週五收盤，上陵牧業市盈率達到25.8倍。