7月以來，大盤的超預期反彈讓A股市場交投活躍度逐步提升，而昨日四大股指伴隨著近期天量成交的下跌走勢則給風頭正勁的A股市場澆了一盆冷水，同時也引發了投資者對後市的擔憂。面對四大股指的齊跌，機構投資者認為後市在短期內難言樂觀，但中長期仍有向上的可能。

　　四大股指天量下跌

　　昨日，A股四大股指並未延續此前反彈的走勢，而是在開盤後出現持續下跌，尤其在午後，四大股指跌幅開始擴大，紛紛出現跳水走勢。其中，上證綜指下跌1.82%，跌破2300點整數關口收于2296.55點；深證成指下跌2.36%，收于7921.07點。而創業板指和中小板指下跌的幅度更大，截至收盤，創業板指收于1473.13點，中小板指收于5339.49點，跌幅分別達到了3.47%和3.84%。

　　特別引起市場注意的是，四大股指出現了放量下跌的情況，而且均創出近期的歷史天量，其中深市以及中小板的成交量更是創出歷史新高。交易資訊顯示，滬市昨日成交2376.6億元，創下近四年以來的歷史天量。而昨日深市更是以2617.04億元刷新了歷史新高。其中，創業板以498.94億元的成交量成為創業板自創設以來的歷史第二高，其第一大成交量則發生在今年2月25日創業板指數創歷史新高的當天。而中小板也以1147.77億元創下2006年以來的歷史新高。

　　從滬深兩市總體成交金額來看，兩市昨日共成交4993.64億元，再次刷新了近四年來A股成交量紀錄。伴隨著四大股指下跌，A股市場僅有194隻個股上漲，而下跌個股則達到了2104隻，漲跌比僅為9.2%。

　　多重利空致A股承壓

　　“大盤的大幅回落，主要是由於近期公佈的一連串經濟數據大多不及預期。”南方基金首席策略分析師楊德龍説。據了解，8月全國工業增加值同比增速意外回落至6.9%，較7月回落2.1個百分點，創下六年來新低。同時，發電量同比負增長，大幅低於預期。

　　楊德龍認為，天量下跌的原因還在於港股未能跟漲。截至昨日收盤，恒生指數下跌220.98點，跌幅為0.91%，收報24136.01點，至此恒指已經出現八連跌。“港股出現連續下跌，顯示資金畏高心態，會對內地股市造成心理壓力。”楊德龍説。

　　此外，在東莞證券研究所所長助理費小平看來，資金面承壓也成為A股下跌的一個原因。前日晚間，證監會再度核準了11家企業的首發申請，而根據發行安排，下周將會再次出現集中申購的情況，這讓A股市場在資金面再度承壓。

　　“除了IPO的抽血效應，銀行優先股的融資工作也將對二級市場造成一定的影響。”費小平説。9月15日，中國銀行境內優先股及農業銀行優先股發行計劃同獲證監會發審委審核通過，待證監會發行批文下發後即可啟動發行工作。其中，中行擬在境外和境內分別發行400億元和600億元的優先股，而農行則將通過發行優先股募集800億元資金。雖然具體的優先股發行時間尚未明確，但是業內人士普遍預計10月會啟動相關發行工作。

　　天量下跌暗藏多種信號

　　對於四大股指天量下跌後的走勢，專業投資者們更傾向於短期見頂、中期上漲。

　　“四大股指的天量下跌意味著大盤短期見頂的可能性比較大。”費小平説。四大股指紛紛放出天量成交，意味著市場多空分歧進一步增大，而對於天量成交來源進一步分析可以發現，主要包括獲利回吐以及套牢盤解套出局兩部分資金。獲利回吐主要是指7月以來，隨著大盤的上漲，場內個股上漲形成的套利空間。而套牢盤則是指2013年初市場在2400點左右被套的投資者。

　　“A股短期調整是大概率事件，但中期還有上漲機會，只是反彈的速度和斜率不會有原來那麼高。”楊德龍説。釋放歷史天量説明市場的獲利回吐壓力很大，積聚了兩個多月的獲利盤集中出逃，引發了很多跟風性質的恐慌性拋盤。據統計，近一個月以來，兩市漲幅超過10%的個股高達1744隻，其中營口港、熊貓煙花等多只個股漲幅更是超過90%。

　　在北京一位私募人士看來，天量下跌的背後是資金的大量離場。東方財富統計軟體顯示，昨日兩市主力凈流出401億元，其中滬市凈流出123億元，深市凈流出278億元，創業板凈流出54億元。