□本報實習記者 葉濤

　　作為此輪大盤逼空行情中衝鋒陷陣的主力品種，國防軍工股昨日集體回調。統計顯示，連續收出11根陽線後，申萬國防軍工指數昨日初露疲態，以一根大陰線報收，單日跌幅則達到4.71%，在28個一級行業中表現墊底。分析人士表示，國防軍工是近年來重要的主題投資概念，也是混合所有制改革的重要領域，頻頻吹拂的政策暖風正推動其步入發展黃金期，行業中長期向好趨勢無憂。但短期而言，受階段漲幅過大、估值水準高企等因素影響，軍工板塊調整需求或需進一步釋放。

　　軍工板塊深度回調

　　經過一週多的高位震蕩，滬綜指昨日首現大幅回落，單日跌幅達到1.82%，收盤時指數跌破2300點整數關口，報收2296.56點；前期大漲的中小板及創業板指數則首當其衝，以3.84%和3.47%的跌幅領跌兩市主要指數。備受市場關注的是，之前助力大盤的國防軍工股出現深度回調，成為昨日市場中整體走勢最為低迷的投資品種。

　　根據Wind數據，在昨日正常交易的27隻軍工成分股中，有24隻個股出現下跌，維持上漲的僅有中航黑豹、北方導航、成飛整合這3隻股票；而下跌股票則普遍跌幅較深，下挫幅度超過5%的股票多達18隻，中航飛機、中國船舶、中航電子跌幅更分別達到7.80%、7.03%和6.91%。申萬國防軍工指數單日下滑4.71%，位居行業排行榜末席。

　　經過昨日下跌，多數軍工股已將近期漲幅回吐殆盡。截至昨日收盤，29隻成分股中，5日漲幅依然為正的僅有11隻，超過半數股票已經跌到一週前的水準，航空動力、中航動控、上海佳豪分別以5.94%、5.30%和4.71%的累計跌幅領跌板塊。從K線圖上看，雖然板塊均線系統仍呈現多頭排列，但指數已經明顯擊穿5日均線，與10日線比肩而立。

　　短期下跌壓力顯現

　　從支撐因素角度看，“低空空域管理將於10月出臺新規”、“全國無人機大會召開在即”等利好，賦予軍工股9月以來強勢上攻的動力，接下來軍工領域其實依然不乏來自政策面的積極因素。當前，《關於促進北斗衛星導航産業發展若干政策》正按程式報批，北斗地基增強系統工程建設也正式啟動。此外，年內軍工企業混合所有制改革也有望加速推進。那麼，導致昨日國防軍工品種大肆殺跌的根源是什麼？分析人士認為，原因主要有二：

　　第一，短期漲幅過大。根據Wind數據統計，8月29日至9月15日，申萬國防軍工指數累計漲幅為22.23%，為同期一級行業中漲幅最高，並領先漲幅第二的交通運輸指數近10個百分點，同期滬綜指漲幅則為6.53%；不少成分股股價也紛紛達到近3年以來的最高點。因此，震蕩回調本就是技術休整的內生需求。

　　第二，估值過高。當前A股平均市盈率為13.17倍，而申萬國防軍工板塊市盈率則高達94.00倍，兩者相去甚遠。行業橫向比較，國防軍工板塊同樣為一級行業最高，特別以8月28日為起點，板塊市盈率增速明顯加快。短線超額收益兌現也令風險因素迅速聚集，一旦股指波動加大，向下調整勢必難以避免。

　　不過值得注意的是，雖然回調壓力增強，但當前軍工股並不存在系統風險。一方面，根據相關統計，基金二季度末共計重倉了19隻國防軍工股，佔軍工概念股總數的65.52%，除非基本面出現重大逆轉，否則較高的籌碼鎖定度並不會帶來市場大面積拋售。另一方面，從昨日個股成交額來看，出現放量下跌的股票數量鳳毛麟角，這也凸顯出雖然部分投資者由多頭轉為空頭，但整體上軍工投資情緒還是偏向正面。鋻於當前市場對大盤走勢分歧加大，分析人士認為，近期國防軍工指數波動頻率或有所加快，但繼續大幅下調空間料較為有限。