□本報記者 張怡

　　自8月以來，儘管市場震蕩整理，但融資熱情依然高漲。近期這種情形似乎再現，上周市場再度步入高位調整，但兩融市場熱度空前。

　　其中，國防軍工行業的12隻個股平均獲得1.22億元的凈買入額，在所有行業中遙遙領先；此外，商業貿易、家電、休閒服務、食品飲料、電子等大消費行業的凈買入額均值均位居前10位之列，由此可見軍工主題和大消費成為資金佈局重點。當前行情演繹和券商主流觀點也建議將大消費和軍工等改革主題作為配置重點。

　　兩融市場快速擴張

　　當前，兩融市場熱情空前高漲，保持快速增長態勢。截至9月12日，滬深兩市融資融券餘額達到5607.92億元，僅上週四個交易日，融資凈買入額合計就達到了270.38億元，創出周數據歷史新高。而實際上，近期融資凈買入額頻創新高，次新高為217.86億元，出現于8月29日所在周，此前在8月15日、22日所在周均有超過了200億元的凈買入額。這種高歌猛進的增長態勢，使得兩融市場快速擴張，融資佈局日益成為投資佈局的風向標。

　　上周所有兩融標的股合計獲得融資凈買入額256.44億元。從行業分佈上看，上周融資凈買入額最高的行業為醫藥生物、房地産、非銀金融和國防軍工，凈買入額分別為21.15億元、17.59億元、17.35億元和14.65億元。而休閒服務、鋼鐵、紡織服裝等行業的凈買入額較低，均未超過3億元。

　　不過由於行業個股數目分佈不均，從行業個股凈買入額均值來看更為準確。據統計，上周國防軍工行業的12隻個股平均獲得了1.22億元的凈買入，遙遙領先於其他行業居首位。此外，商業貿易、銀行、家電、非銀金融、通信、休閒服務、食品飲料和電子等行業個股的平均凈買入額也均超過了4000萬元，且位居前十名之列。相反，有色、採掘、鋼鐵成為了凈買入額最低的三大行業。由此，從凈買入額均值較高的行業中，不難發現融資佈局的兩大主線是軍工和消費，資源性週期股的佈局力度較小。

　　從9月12日單日的情況上看，這種特徵依然突出，可見融資佈局仍未發生改變。據Wind數據，9月12日國防軍工行業的凈買入額最高，為5.45億元，家用電器、電腦、食品飲料行業的凈買入額也均超過了3億元。此外，商業貿易、電子等行業的凈買入額也居前列。

　　從行情上看，這種特徵也較為明顯。5日漲跌幅顯示，休閒服務、國防軍工、機械設備、鋼鐵、商業貿易、紡織服裝和農林牧漁為漲幅前七名的行業。

　　“軍工+消費”兩主線佈局

　　近期市場步入快攻之後的休整，且疊加經濟數據不及預期的負面影響，因而上周市場表現並不突出，四個交易日中有三個交易日呈現出接近綠色十字星的K線，上週五和本週一市場則顯現出恢復態勢。不過盤面整體依然積極，由於量能充足，當前市場依然保持著活躍的成交和良好的賺錢效應，漲停個股數目居高不下，中小盤股表現突出，但市場熱點卻並不好把握。在此，融資客的佈局特徵為我們指明瞭大方向，不少券商也建議佈局大消費領域，並反覆參與軍工主題炒作。

　　長江證券指出，當前市場驅動力來自於軍工和並購重組，從經濟到盈利再到股價的邏輯已經難以捕捉市場波動，預計航太軍工的熱點持續性將繼續保持，這一主題概念會貫穿全年。同時，鋻於經濟下行態勢明確，市場結構高度發散，對市場整體走向保持謹慎，建議繼續向食品飲料、醫藥、零售紡服、農業等消費板塊上調整配置。

　　華泰證券則指出，經濟數據大幅下滑增加了“穩增長”預期，受益於政府支出的行業相對佔優，主要方向在於“三農”、醫療衛生、國防安全、交運、棚戶區等領域。另外，滬港通即將正式推出，海外資金持續流入的背景下，滬港通主線（食品飲料、醫藥等前期漲幅較小的行業）仍然有望獲得超額收益。主題投資方面建議關注軍工、國企改革、土地改革、環保、移動支付等概念。

　　國泰君安證券也指出，當前市場反彈進入第三階段，政策、業績及海外因素正在推動大消費板塊及創業板指數進入爆發期。推薦大消費板塊（食品飲料，醫藥，新機械，汽車，家電，環保等）成為第三階段市場的主流配置，滬港通有望成為持續的催化劑。同時，四中全會前建議全面佈局改革主題，我們繼續推薦國家能源戰略（分佈式光伏政策落地催化）和國企改革（中石化混合所有制落地催化）主題相關標的。

　　上周各行業個股融資凈買入額均值（萬元）