□本報記者 張枕河

　　由於4G等業務表現較好，在香港上市的三大中資電訊股獲得多家投行以及市場人士的一致看好，自7月上旬以來三隻股票一路走強。以7月9日收盤點位計算，中國移動股價從75.8港元漲至101.3港元，累計漲幅達34%；中國聯通股價從12.26港元漲至13.9港元，累計漲幅達14%；中國電信股價從3.9港元漲至5.17港元，累計漲幅達33%。

　　4G業務開始發力

　　近期的一系列數據顯示，港股三大中資電訊股在4G業務方面形勢喜人。

　　財報顯示，中移動今年上半年通信服務整體收入達2927億元人民幣，其中數據業務增勢良好，收入達到1219億元人民幣，同比增長27.8%，佔通信服務收入比重上升至40.9%，而無線上網業務收入達到720億元人民幣，同比增長51.8%，收入結構進一步優化。

　　這一增長主要來自於中移動在4G業務的快速拓展。據了解，去年12月獲得牌照後，中移動率先推出4G商用服務，截至今年6月底，4G客戶已達到1394萬，且每月增速保持上漲。目前，中移動已開通41萬個基站，覆蓋超過300個城市，建成全球最大的4G網路。

　　中投集團在最新報告中指出，雖然中國聯通今年上半年業績略低於預期，但未來正面因素較多，例如其正在有效協同3G網路資源，有條不紊地推進4G部署。中國聯通按照不同區域特點分層推進移動寬頻戰略部署，在偏遠地區主要以搬遷站滿足當地需求；業務發展較快區域主要以雙載波HSPA+(42M速率)來滿足需求；在數據流量快速上升區域主要以4G/3G相結合的方式來滿足需求。今年底之前其計劃再部署10萬個4G基站，總共覆蓋300個城市。如果FDD牌照明年如期發放，基於該公司3G網路的優勢，其有可能以低成本快速推進4G網路佈局，仍具有競爭優勢。

　　中國電信也宣佈，其FDD-LTE的4G網路從16個城市擴展至40個城市。儘管只有微量的用戶增長，但其上半年利潤增長勢頭強勁，同比增長11.8%。

　　機構普遍看好

　　除業績出現亮點外，上述三巨頭獲得了各大投行以及市場人士的看好。

　　瑞信集團表示，中資電訊股近期升勢合理，該行業今年以來具有五大推動因素，包括4G業務擴大、三巨頭合組鐵塔公司、削減手機補貼、估值便宜以及機構加倉，維持對整體行業“增持”看法。瑞信指出，近期中移動股價持續走強，機構積極加倉是重要原因，但也離不開其基本面因素改善支撐。

　　但瑞信認為，漲幅相對較低的聯通反而是三股中的佳選。受惠于共建鐵塔公司，預計聯通相關資産估值將達377億美元，透過鐵塔共用，可令其估值提高83億美元。該行維持對聯通“跑贏大市”評級。

　　摩根士丹利預測，在未來12個月內，恒生指數和國企指數將分別達到33000點與16000點，二者目前分別在27600點及13100點附近，具有約10%至15%的潛在升幅。內地電訊行業也正進入加速發展週期，中移動是該行最新推薦的個股之一。

　　麥格理集團發佈最新研報表示，上調中移動投資評級，由原來“中性”升至“跑贏大市”，同時提升目標價，由原來的75港元升至105港元。中移動4G用戶基數增長加快，而4G網路覆蓋也出現明顯改善，隨著鐵塔公司有效營運，也可節省資本開支。麥格理還認為，中移動在公佈上半年業績前，市場已過度低配，且對內地移動電訊市場前景過度悲觀。該公司上半年凈利潤較市場預期高4%。

　　巴克萊日前上調了中資電訊股目標價。其中，中移動目標價由100港元上調至115港元，維持“增持”評級；中電信目標價由4.8港元上調至5.3港元，維持“與大市同步”評級；聯通目標價由13港元上調至15.5港元，維持“與大市同步”評級。