□本報記者 王姣

　　9月伊始，期指的表現令人驚艷，不僅上演了漲勢如虹的“三連陽”，且逼近2500點大關，創下2013年12月11日以來的新高。

　　市場熱情高漲的看多氛圍，令“空軍一號”中信期貨難以抵擋，過去4個交易日裏，該席位在IF1409合約上連續減持空單共6487手，並連續3個交易日增持多單3049手。令人意外的是，“空軍二號”海通期貨週四的表現與中信期貨迥然相異，在連續4個交易日減持空單共2490手後，週四海通期貨大幅增持空單1518手，似乎與“一邊倒”的局勢格格不入。

　　接受中國證券報採訪的分析人士指出，連日的拉漲對期指空頭的打擊較大，不少空頭止損離場。眼下經濟平穩運作趨勢並未改變，不過在微刺激政策有望加碼，滬港通、國企改革等熱點不斷涌現，全球資金有回流新興市場需求等因素的刺激下，市場情緒較為樂觀，預計本輪行情仍未結束，但短線由於上衝過快，需要警惕回調風險。

　　經濟回暖預期升溫

　　期指三連陽漲逾4%

　　週四，期指四大合約延續漲勢，其中主力合約IF1409上漲33點或1.37%，收報2445.6點。收盤四個合約，股指期貨累計持倉加倉8252手至184616手，成交量則減少43965手至817189手。在連續3天的大漲後，IF加權指數累計漲幅已高達4.12%，一掃8月的陰霾。

　　“三方面力量形成共振助推市場上漲。”中信期貨投資諮詢部副經理劉賓告訴記者，首先是鉅額新股解凍為市場輸送流動性支援；其次是官媒罕見的連載看多報告，為市場信心形成提振；最後即PMI數據公佈後進入宏觀真空期，暫時壓力緩和。

　　雖然8月中旬公佈的多項經濟數據表現欠佳，但9月1日公佈的官方與匯豐PMI數據仍雙雙保持在榮枯線上方，安信期貨研究員劉鵬指出，這表明儘管經濟增速放緩，但仍保持平穩運作的狀態，未來經濟繼續回暖的預期成為期指上漲的基礎性力量。

　　劉鵬同時表示，流動性的重歸寬鬆助推本輪期指上漲。本週打新資金凍結到期，大規模的資金回流有助於緩解短期資金面的壓力。與此同時，央行從8月中下旬重新進入貨幣凈投放的狀態，總計釋放資金700億元，本週二再次進行120億元的凈投放，央行近期持續的操作給予市場寬鬆的流動性。

　　中信海通現分歧

　　短期仍然看漲

　　從收盤主力席位持倉數據來看，目前機構看多氣氛十分濃厚。9月4日，主力合約IF1409前20名會員凈空持倉減少3621手至13627手，三個合約前20名會員凈空持倉減少3077手至19951手。從持倉量變化來看，當月合約前20席位多單增持6654手，空單減持3875手，次月合約前20席位多單增持692手，空單增持555手。

　　值得注意的是，在漲勢如虹的“三連陽”中，“空軍一號”中信期貨成功踏準期指節奏，在過去的4個交易日連續減持IF1409空單共6487手，其中週四大幅減持3989手；同時中信期貨在過去的3個交易日連續增持多單3049手，昨日大舉增持2294手；其凈空單從9月1日的12258手大舉降為昨日的2897手，只留下“零頭”。

　　不過劉鵬認為，空方中信期貨並未因大盤五連陽而偃旗息鼓，而是出現提前佈局遠月的跡象，體現出規避短期上行風險，但對於未來期指表現較為謹慎的態度。數據顯示，IF1412合約上，中信期貨本週三、週四分別增持空單1163手和174手，其凈空單從9月2日的5680手增至昨日的6658手。

　　“空方連續在遠月佈局，對於短期市場衝擊較小，反而是多頭連續兩日增倉，顯示多方信心逐步增加，有利於期指上漲。”劉鵬説。

　　有意思的是，過去幾個交易日中中信期貨與海通期貨的表現基本一致，昨日卻開始出現分歧。海通期貨在連續4個交易日減持IF1409空單共2490手後，週四大幅增持空單1518手，其凈空單從週三的6188手回升至6626手。

　　不過銀河期貨研究員周帆認為，海通期貨的空頭增倉，依然可能有期現套利的嫌疑，目前市場存在較大套利空間，並不意味著其悲觀看法。

　　反觀國泰君安期貨，似乎仍是堅定的多頭。在過去5個交易日裏，國泰君安期貨連續減持IF1409空單共1348手，本週一、週三和週四則分別增持多單422手、43手和1294手，共計1759手。

　　展望後市，周帆分析認為，目前市場利好在於實體經濟不景氣倒逼政策面寬鬆的預期，利空因素在於實體經濟依然不景氣、市場短期面臨調整需求、熱錢流出或有衝擊。他認為短期市場有調整要求，但中長期依然看好。

　　劉鵬認為，經濟平穩運作趨勢並未改變，而短期經濟面臨調整激發了市場對於寬鬆政策加碼的預期，市場情緒較為樂觀。與此同時，資金面的中性偏松亦為期指上行帶來動力，加之滬港通、國企改革等熱點的不斷涌現，期指中期或將延續漲勢。

　　劉賓同時表示，眼下微刺激政策仍有望加碼、滬港通吸引力未完結、全球資金有回流新興市場需求等眾多因素，因此預計本輪行情仍未結束，但短線由於上衝過快，需要警惕回調風險。