□本報記者 高改芳 上海報道

　　9月2日，農業銀行董辦主任許多在上海證券交易所舉行的2014年中期業績説明會上表示，農行不超過800億元規模的優先股進展順利，待相關部門批復後擇機發行，從目前情況看，“9、10月份市場有不錯的發行窗口”。優先股股息率採取階段性固定股息率的方式，不排除在一定的時間內到香港發行優先股。

　　優先股採取階段性固定股息率

　　許多介紹，農行優先股發行規模不超過800億元，今年發行不超過400億元，主要是基於以下幾點考慮：首先，優先股目前在國內是創新品種，農行對這件事比較慎重，第一次發行的規模不宜太大。監管層認可優先股分批發行，但第一次發行規模不能低於最高發行規模的50％。所以，農行第一次計劃發行不超過400億元。

　　對於股息率的確定，許多介紹，雖然優先股發行是非公開發行，但最終定價要通過市場詢價來決定，現在還不能具體確定股息率是多少，但優先股的股息率的定價方式已確定採取階段性的固定股息率。在股息率的調整期內股息率是不變的，而且價格由兩個部分組成：首先是參照基準利率，即無風險利率，例如國債收益率。然後，再根據優先股和其他發行資本工具相比，比如信用等級、優先股存續期限、優先股的流動性、優先股作為其他一級資本的特殊條款等的溢價。在詢價出來以後，農行會扣除對應的國債收益率，得出一個溢價。這個溢價一旦確定，在以後的每一個股息調整期內這個溢價都是不變的。變的就是基準收益率，即無風險的國債收益率部分。

　　許多介紹，之所以採取這種定價方式，主要是考慮到優先股是長期的投資品種，市場利率不斷變化。因為時間比較長，有可能出現農行確定的股息率和市場利率有比較大的背離。如果農行通過一定期限的時間調整這個價格，可以使投資者和發行人規避這樣的利率風險。

　　許多透露，監管部門獲批之後，農行會根據市場情況確定發行。目前來看，9、10月份都有比較好的發行窗口。

　　在發行地點的選擇上，之所以選擇放在A股市場，也是考慮到A股目前對作為其他一級資本的優先股監管政策比較明確。農行在申請的過程中也和監管部門進行了多次溝通，且溝通順暢，監管部門也比較支援。

　　農行在與國內潛在投資者、合格投資者的溝通中，感覺需求也比較旺盛。加上農行對A股市場上也有一定的議價能力，能夠獲得一個比較合理的、對雙方都比較有利的價格，所以農行首先選擇在A股。“下一步，完成在境內的發行之後，我們也會看情況，考慮在H股進行發行。我們在召開股東大會的發行預案上也明確不排除在一定的時間內到香港發行優先股。”許多説。

　　法人貸款品質下降明顯

　　農行風險管理部副總經理田繼敏透露，上半年發生的不良貸款主要有以下幾個特點：法人貸款品質下降明顯。全行975億不良貸款，法人不良是796億元，比年初增加81億元；個人不良171億元，比年初增加16.5億元。

　　從區域看集中在東部沿海地區，福建、浙江、江蘇、廣東、山東是比較多的。

　　從行業看，集中在製造業和批發零售業及房地産業。製造業和批發零售業的不良分別是176億元和100億元，合計佔新發生不良的90%。

　　從客戶特徵看，新發生法人不良的客戶主要是民營中小企業。上半年民營中小企業新發生法人不良的佔比由72%進一步上升到86%，民營企業的合計佔比佔全部新發生法人不良的97%。此外，中型企業新發生不良的比例在擴大。從農行的統計口徑看，中型企業不良佔比同比增加9個百分點。

　　個人房貸有保有壓

　　田繼敏表示，從農行掌握的數據看，一些地方房價下跌，房地産企業發生項目延期、銷售停滯，但比2007、2008年要好一些，因為今年還沒有發現項目轉手、甩賣的情況。農行對房地産的總體判斷是，一二線還是不錯的，三四線一些局部城市有供大於求的風險苗頭。

　　從農行的房地産政策看，對公司類房地産貸款嚴格執行國家政策要求，限額控制，優化信貸結構。在區域選擇上，主要佈局一二線城市，嚴格控制三四線城市信貸規模。6月末，一二線城市公司類房地産餘額佔比在80%左右。對個人住房貸款，農行採取有保有壓的政策，重點支援客戶首套自住普通商品房的需求。6月末個人住房貸款餘額1.45萬億元，比年初增長12.2%，其中首套房貸款佔比96.5%。

　　其中，公司類房地産貸款不良“雙降”。公司類不良餘額14億元，比年初下降7億；不良率0.33％，比年初下降0.21個百分點。個人住房不良餘額40億元，比年初增加2.2億元，不良貸款率0.28%，比年初下降0.01個百分點。2.2億元的新增不良主要是由於浙江、江蘇一些鋼貿企業主、個體經營老闆的財務上出現問題，出現斷供造成的。