上半月流動性無憂
- 發佈時間：2014-09-03 00:31:15 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
得益於新股申購資金解凍，週二市場資金面進一步改善，央行因此適度加大正回購操作力度，但仍維持公開市場單日凈投放格局。分析人士表示，月末及新股發行的影響基本消退，儘管未來有存準補繳和中秋假日擾動，但預計資金面並無大礙，市場流動性充裕的局面將至少延續到9月中旬，下旬由於受國慶和季末影響，資金面可能出現季節性邊際收緊。
正回購放量
央行2日進行了180億元正回購操作，期限14天，較前一次100億元的操作量略有增加，但總量仍屬溫和，操作利率繼續穩定在3.7%。據Wind數據顯示，本週公開市場共有到期資金400億元，其中週二到期300億元、週四到期100億元。由此，央行公開市場週二仍實現120億元的資金凈投放。
市場人士表示，在資金面明顯轉松的背景下，央行適度提高正回購操作力度符合預期，這有利於平滑未來幾週公開市場到期資金。截至9月2日的數據顯示，國慶節前4周，公開市場到期資金分別只有200億元、180億元、0億元和0億元，明顯偏低。
貨幣市場利率方面，隨著新股申購資金大規模解凍，2日銀行間流動性更趨寬鬆。質押式回購市場上，中短期限的回購利率全線繼續下行，其中主流7天期回購利率跌7基點至3.49%，基本回到上周新股申購前的水準。
前半月流動性偏松
當前市場機構普遍認為，9月前半月資金面將延續穩中偏松格局，月末則可能因季末和國慶假日取現因素而出現邊際收緊。在此期間，央行仍會對銀行體系流動性進行靈活的調控。
國泰君安證券報告指出，上周新股密集申購疊加月末效應雖對資金面造成較大影響，但凍結的資金將在9月初大規模解凍。儘管本下半周市場面臨準備金例行補繳和中秋假期資金備付的影響，但短期流動性預計還將趨於寬鬆。
東北證券本週也發表觀點認為，考慮到9月份公開市場到期總量大幅減少，資金面的時點效應可能難以根除。從整體流動性走向來看，9月中上旬資金面狀況預計較好，但下旬壓力比較大。不過考慮到央行全月仍會根據市場資金面情況進行定向調控，大部分時間內資金面應能維持平衡狀態。
此外，中信建投證券認為，雖然上半年財政支出進度較快，可能導致9月財政存款投放量將低於去年同期，但規模仍然在2000億元以上，對於全月資金面將提供一定助力。而考慮到當前央行對資金面呵護有加，央行在中秋、國慶等時點有可能通過逆回購等手段為市場注入流動性。整體而言，全月市場資金利率上的表現應是略有上行，但幅度有限；下旬由於受國慶和季末影響，資金面可能出現季節性邊際收緊。(王輝)
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