□本報記者 顧鑫

　　9月1日，全國股轉系統公司就近期熱點問題答記者問。股轉系統有關負責人表示，目前，全國股份轉讓系統正就競價轉讓方式的實施條件、競價轉讓方式的確定及有關變更要求進行研究，為競價轉讓方式的實施進行積極準備。

　　這位負責人表示，全國股份轉讓系統高度重視證券産品創新，目前正按照中國證監會的統一部署，本著“分步推進，風險可控”的原則，發展與中小微企業“小額、快速、靈活、多元”的融資需求相適應的證券産品。其中，中小企業私募債和優先股是近期即將推出的融資工具。

　　市場流動性改善

　　股轉系統有關負責人介紹了做市業務實施一週以來市場運作和交易情況。做市業務推動改善了市場流動性。一方面，市場成交頻率顯著增加，8月25日-29日，成交筆數環比增加338%。2014年以來截至8月29日，掛牌公司股票成交筆數共計13236筆，其中，做市業務實施以來的一週，掛牌公司股票成交了6569筆，佔今年以來總成交筆數的一半。

　　另一方面，做市轉讓方式提升了股票的換手率。8月25日-29日，掛牌公司股票整體換手率為0.65%，其中做市轉讓股票成交5814筆，換手率為1.03%，協議轉讓股票成交755筆，換手率為0.59%，做市轉讓股票換手率遠高於協議轉讓方式股票換手率。

　　投資者參與市場的意願也出現增強。做市業務實施以來，新開通全國股轉系統交易許可權的合格投資者共計397戶，其中機構投資者49戶（含産品類投資者1戶），自然人投資者348戶。合格投資者成交金額持續凈買入，成為投資者主要參與主體。

　　該負責人表示，就目前而言，全國股份轉讓系統做市業務仍處於起步階段，對市場流動性改善的程度仍需要參與各方的共同推動，效應也需要實踐持續檢驗。此外，從本週開始，全國股份轉讓系統將恢復協議轉化為做市轉讓方式、做市商加入做市等各項業務的常態化辦理。截至8月25日，已有82家掛牌公司召開股東大會通過了採取做市轉讓方式的決議，這些公司將陸續加入做市行列。

　　對於如何防止做市商對價格的操縱或者“做莊”行為的發生，該負責人表示，全國股份轉讓系統從交易制度、市場監察和自律監管等方面進行了相應的制度和機制安排，儘量防止做市商對價格的操縱或者説是“做莊”行為的發生。

　　分層條件逐步具備

　　對於全國股份轉讓系統的市場分層設計，該負責人表示，多層次資本市場體系的建設，既包括不同市場平臺的設立，也包括同一市場的內部分層。隨著全國股份轉讓系統市場規模的擴大，合理的市場分層有利於拓展市場的深度和廣度，提升市場服務能力和風險管理水準，市場對於分層也有需求。隨著做市業務的成功實施以及掛牌公司數量的不斷增加，全國股份轉讓系統正逐步具備市場分層管理的條件。市場分層的本質是風險分層，並非簡單地將市場劃分為幾個層次，而是涉及到相關業務制度的調整和差異化安排。全國股份轉讓系統公司正在加緊推進市場分層管理的研究工作。

　　對於競價交易方式，該負責人表示，《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則（試行）》規定，全國股份轉讓系統並行實施協議、做市和競價三種轉讓方式，掛牌公司只要符合相應條件，就可以在三種轉讓方式中任選其一作為其股票的轉讓方式。競價轉讓方式的實施需要一定的市場積累和技術準備。目前，全國股份轉讓系統正就競價轉讓方式的實施條件、競價轉讓方式的確定及有關變更要求進行研究，為競價轉讓方式的實施進行積極準備。

　　對於中小企業私募債和優先股的推出，該負責人表示，經過兩年時間的試點，中小企業私募債現在已比較成熟，中國證監會決定將試點範圍擴大到掛牌公司。全國股份轉讓系統公司配套制定了掛牌公司發行私募債的相關業務規則，充分考慮了掛牌公司的特點和需求，在備案管理、資訊披露、轉股條款和風險防控等方面作了創新。該業務規則目前已報請證監會批准。

　　優先股對於優化中小微企業的財務結構有重要作用。國務院及中國證監會發佈的規定已經明確了掛牌公司可以非公開發行優先股並在全國股轉系統進行轉讓。為使優先股制度更加契合掛牌公司的實際需求，目前中國證監會正在制定掛牌公司發行優先股的監管指引。全國股份轉讓系統公司也起草了優先股業務規則，進一步明確了優先股發行、轉讓等具體業務流程，待履行相關程式後發佈實施。