地産投資“警報”長鳴
- 發佈時間：2014-08-18 00:30:29 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
投資被視為中國經濟發展主引擎，其中，房地産投資是龍頭，但房地産投資增速連續6個月下滑，使市場對經濟增長的預期惡化。“中國房地産市場結構性調整會在今年四季度和2015年給經濟帶來越來越大的拖累。”瑞銀特約首席經濟學家汪濤認為。
在國家資訊中心首席經濟學家范劍平看來，未來房地産投資增速會進一步下滑，預計今年全年房地産投資增速將從去年的20%降到10%左右。
中金公司報告提出，房地産市場價跌量縮，維持調整態勢，一線城市限購政策難有明顯鬆動，未來房地産投資的下行壓力仍然較大。房地産市場不景氣，加劇了投資品行業的産能過剩矛盾，也拖累製造業投資增速大幅下滑。向前看，房地産市場調整不可避免帶來土地財政的緊縮，影子銀行再度受到監管的制約，基礎設施投資的資金來源存在較大壓力，目前的高增速存在放緩風險。房地産市場持續調整，也增加了金融機構惜貸的風險。如果社會融資總量增速繼續下滑，則容易與房地産的調整相互強化，形成需求下降-房價下跌-信用緊縮-需求下降的迴圈，造成較大的去杠桿壓力。
汪濤認為，考慮到房地産行業的重要性及與其他經濟部門千絲萬縷的聯繫，房地産活動持續下滑可能會進一步加劇很多重工業産能過剩問題，從而進一步削弱企業收入增長和現金流、打擊投資意願。她還指出，目前微刺激措施可能不足以抵消房地産下滑對經濟的拖累，到今年年底增長可能會再度面臨明顯的下行壓力，決策層將進一步加碼穩增長措施。“在這一背景下，我們預計2015年GDP同比增長6.8%。不過，我們認為有15%的概率出現增速大幅滑坡至5%以上的風險。”
民生證券研究院副院長管清友説，7月中旬以來，隨著地方政府放鬆限購的行動不斷升級，房地産銷售的確出現了一些回暖跡象，但效果並不明顯。從購房者的角度看，房貸環境仍偏緊，二季度個人住房貸款利率從6.7%進一步攀升至6.93%，剛需和投機性需求都會受到抑制。從地産商的角度看，壓力同樣有增無減。一是庫存壓力，未來去庫存可能要持續數年，隨之而來的是投資下行；二是融資壓力，非標收緊、銀行對地産項目愈發謹慎，短期內地産融資仍不容樂觀。如果政策維持目前狀態，年內房地産難言改觀，這將對上游製造業、地方財政收入、相關産業鏈消費等造成直接衝擊，拖累經濟復蘇。
