強勢仍在 邏輯漸變
- 發佈時間：2014-08-16 01:22:18 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
金牛瞭望塔
張怡
本報記者
A股市場經歷了6月的溫和蓄勢、7月的快速上漲後，8月的主旋律變為震蕩。當前市場分歧逐步産生，但A股量價配合下的攻勢仍未結束，只是支援市場上行的內在邏輯逐步從經濟企穩、流動性寬鬆和政策預期等，轉向了改革政策加碼和切實推進，市場運作也由此從“粗放式”拉升轉向“精細化”熱點擴散。
隨著行情裹足不前態勢的延續，以及最新經濟數據的不及預期，市場分歧被搬上臺面。樂觀者諸如國泰君安和光大證券堅定認為“漫山紅遍”，謹慎者諸如中信證券坦言後續上行空間有限，而悲觀者諸如安信證券和國金證券等認為短期風險加大，建議逢高減倉。
不過，市場以自身的強勢表現顯示出對多方的偏愛。最典型的表現就是，在一系列經濟數據密集發佈並顯著低於此前預期的情況下，A股市場以“海底撈月”告知投資者這僅是虛驚一場。這種迂迴戰術在一定程度上緩和了前期連續逼空之後累積的壓力，同時也支撐著大多數投資者對後市的樂觀情緒。
不過，支撐行情演繹的內在邏輯發生變化。金融和經濟數據低於預期，意味著前期支撐市場上行的經濟持續回暖和流動性保持寬鬆的邏輯沒有獲得進一步支撐，邏輯的鬆動可能改變市場運作方式。從近期市場放量滯漲、但賺錢效應並未減弱中可以看到，此前乘經濟和政策之東風“粗放式”拉指數的邏輯已經不是行情主流。
熱點輪動將大概率使得主題投資再度佔據上風。做出以上判斷的依據在於：經過連續上攻，市場存量資金已經難以支撐局面，但在投資慣性下仍能維繫市場熱度；前期大漲的藍籌股需要時間來整固行情，漲幅已高的題材股籌碼獲利豐厚，則需要創造新的賺錢效應，資金的調倉換股將使得市場熱點輪動，賺錢效應逐步擴散；從歷史行情來看，市場經歷過前期週期股的拉升之後，第二階段大概率切換為主題投資的百花齊放。
在這種情況下，此前“踏空”的投資者有望通過合理佈局來把握下一階段的行情，在此建議將關注點轉向區域振興、國企改革、新能源汽車等主題。
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