□本報記者 趙靜揚

　　數據表明，國際資本正從美國和歐洲等地“逃離”，而企穩反彈的經濟和相對寬鬆的貨幣政策，吸引海外資金加速重返包括中國在內的新興市場。此外，7月以來香港金管局承接超過90億美元沽盤，其中下旬流入的部分資金流向股市，專家分析認為或與“滬港通”即將落實有關。

　　跨境資金流入

　　國家外匯管理局最新數據顯示，截至7月底，合格的境外機構投資者（QFII）數量增至267家，人民幣合格境外投資者（RQFII）數量增至87家，二者在一個月之內同時新增3家。另據中國人民銀行發佈的數據，今年二季度境外機構和個人持有境內人民幣金融資産總額較第一季度上升3000億元。同時，境外投資者持有股票、債券、貸款以及存款分別比一季度增加449.11億元、469.62億元、1469.8億元和611.48億元。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，拉動跨境資金流入境內的因素客觀存在，國際資本正在加速流入境內。

　　魯政委認為，除了中國經濟基本面向好以及各項改革措施出臺提振投資者信心之外，市場對美聯儲加息的擔憂加劇，而對中國降息的預期增強，也是造成跨境資金流向境內市場的重要原因。資金流向研究和監測機構新興市場基金研究公司（EPFR）最新公佈的周度報告顯示，截至8月6日當周，該機構監測的全球債券基金出現21.6億美元的資金凈流出，股票基金資金凈流出額創下22周以來最高水準。而且更為明確的信號是，同期歐美股基遭遇大規模資金凈贖回，其中，美國股基資金凈贖回額創下26周來最高紀錄。

　　儘管熱錢涌入可能使人民幣承受較大升值壓力，但分析人士認為，跨境資金流入流出屬正常現象，是市場化改革的必然結果，只需要提前預防風險，不必過度擔憂。目前關鍵要做的是加快推進改革，擴大人民幣對美元匯率中間價的日間波動率，從而加快匯率市場化形成機制改革。

　　香港部分熱錢流向股市

　　香港金管局總裁陳德霖日前表示，7月以來金管局承接超過90億美元沽盤，相當於逾700億港元。7月中上旬大量資金流入香港與活躍的實體經濟活動有關，其中涉及商業並購以及上市公司派息。陳德霖認為，目前“市場沒有出現過熱的投資氣氛。”自2008年以來，有過千億美元資金流入香港。陳德霖表示，這些資金雖有撤出的可能，但考慮到當前市場氣氛及香港貨幣基礎龐大，資金突然大幅流失的風險不大。

　　8月11日，滬港通進入全天測試階段，測試結束時間計劃延至9月30日，共分“全天候測試”、“全網測試”中的功能測試、“全網測試”中的性能及切換測試三個階段進行，分別測試港股通業務功能，港股通的交易申報、成交返回、行情、過戶等相應的登記結算業務以及港股通技術系統的壓力、容量和穩定性。分析人士認為，滬港通開通之後，或將有更多的國際資本通過資本市場流入內地。

　　申銀萬國研究報告認為，過去兩周，流入中國的資金創歷史新高至40億美元。但是，探究其流入的動機時卻會發現，此輪外資流入的經濟、政治及海外驅動力均不及2012年底。滬港通帶來的套利衝動是吸引上述資金“流入”的重要原因。國泰君安國際董事會主席兼行政總裁閻峰日前表示，近月來大量資金流入香港，目標皆為滬港通開通後進軍內地的A股市場，現在只是暫時將資金囤積在香港。